航材股份(688563):订单保持稳定增长,持续加大研发投入

事件描述航材股份发布2024年中报。2024年上半年公司营业收入为15.10亿元,同比增长14.52％;归母净利润为3.11亿元,同比上升5.16％;扣非后归母净利润为2.72亿元,同比减少8.16％;负债合计13.35亿元,同比减少15.08％;

   货币资金37.77亿元,同比增长334.00％;应收账款17.33亿元,同比增长45.32％;存货12.21亿元,同比减少3.67％。

   事件点评订单保持稳定增长,持续加大研发投入。2024年上半年公司订单保持稳定增长,营业收入同比增长14.52％。在主业方面,公司在全力保障各型装备研制生产的基础上,主动对接客户,积极拓展新的业务增长点,在多个领域实现新产品布局。在外贸方面进一步拓展国际航空装备市场,争取更大市场份额。公司在研发上持续保持高投入,不断进行技术积累并保持持续的科研创新能力,2024年上半年研发费用同比提升9.62％。

   军民用航空制造业保持高景气度,公司业绩有望持续受益。我国空军建设向战略空军加速转型,军机新增和升级换代需求迫切,军用航空市场及航空发动机市场进入快速发展期,国防军工对于航空材料制品需求将相应增长。另外随着全球航运景气度的持续提升以及国产民用飞机ARJ21和C919相继量产,民用航空材料将逐步开展国产化替代工作,对国产航空材料需求也将大幅增长。公司专注于航空、航天用部件及先进材料研制,产品处于相关航空材料产业的龙头地位,受益于下游持续旺盛的需求,公司业绩有望持续快速增长。

   投资建议我们下调了公司的盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为1.602.052.56,对应公司8月30日收盘价48.19元,2024-2026年PE分别为30.223.618.8,维持"增持-A"评级。

   风险提示原材料价格波动;下游需求增长不及预期;军审定价风险;募投项目进展不及预期。