三峡能源(600905):营收稳定增长,光伏业务增长强劲-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营收150.59亿元,同比+9.89％,实现归母净利润40.39亿元,同比-10.58％,实现扣非归母净利润40.38亿元,同比-8.59％。上半年,公司共完成发电量361.18亿度,同比增长28.58％。公司新增装机容量132.64万千瓦,累计装机容量达到4137.08万千瓦,在建项目计划装机容量达到2347.7万千瓦。

   风电业务稳定增长,海上装机容量保持市场领先地位。2024H1风电业务收入101.74亿元,同比+2.79％。2024H1公司风电完成发电量230.58亿度,同比增长12.04％。风电累计装机容量达到1962.46万千瓦,占全国风力发电行业市场份额的4.20％,其中海上风电累计装机容量568.64万千瓦,占全国市场份额的14.90％。公司总计风电在建项目装机容量为551.14万千瓦。

   光伏业务增长强劲,未来增长潜力依旧。2024H1光伏业务收入45.91亿元,同比+27.14％。2024H1公司完成光伏上网电量123.41亿度,同比增长72.87％。上半年,太阳能发电累计装机容量达到2058.26万千瓦,占全国太阳能发电行业市场份额的2.88％。公司目前总计在建太阳能发电项目装机容量为1334.56万千瓦,其中在青海、新疆、河北等有合计超355万千瓦在建项目。

   海陆共进获取优质资源。公司通过大基地资源增强发展支撑力,推动了优质资源的获取,2024H1共计新增核准/备案项目容量达144.12万千瓦。同时,公司在海上风电领域持续拓展,如山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾区域,持续巩固"海上风电引领者"的地位。

   投资建议:我们预计2024-2026年公司归母净利润为82.45/90.67/105.61亿元,同比+14.8％/10.0％/16.5％,EPS分别为0.29/0.32/0.37元,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;宏观经济不及预期;市场开拓不及预期。