东睦股份(600114):折叠机市场快速发展,有望持续推动公司业绩增长-公司更新点评报告

本报告导读:公司消费电子相关收入在折叠机市场的带动下快速发展,后续折叠机市场有望持续放量,公司将深度受益。

   投资要点:维持增持评级,上调目标价至20.79(+4.04)元。我们维持公司2024-2026年EPS分别预测为0.67/0.99/1.31元,考虑到市场平均估值水平的上升以及公司的成长性,给予公司2025年21xPE,上调目标值至20.79(+4.04)元,增持评级。

   MIM板块高增长,进一步验证折叠机趋势。伴随着大客户新产品的上市,24H1公司MIM业务收入同比增长101.11％,目前已具备5条折叠机铰链模组生产线,落实了从折叠机MIM零件向MIM零件+模组的发展模式。目前公司在MIM板块发展战略清晰,上海富驰为MIM行业的研发中心、营销中心及生产制造示范中心,进一步拓展MIM的下游应用和客户,东莞华晶为贴近产业链、高品位的华南MIM产业基地,连云港MIM生产基地致力于构建低成本、现代化的生产基地,有望持续受益折叠屏行业发展。

   折叠机渗透率快速提升,销量持续维持高增长。据IDC的数据,2024年第二季度,中国折叠屏手机出货量达到257万台,同比增速达到了104.6％,按照中国二季度合计智能手机出货量7158万部计算,折叠机渗透率达到了3.6％;份额方面,华为以41.7％稳居榜首,vivo依靠XFOLD3的热销市占率升至第二位,达到了23.1％,荣耀依靠MagicFlip份额在二季度达到了20.9％,OPPO以8.4％的份额位于第四位。7月份以来,多家终端品牌厂商已经发布其折叠机新产品,由于下半年新机密集发布以及大厂产品线的增加,我们预计下半年中国折叠手机市场仍将保持快速增长,而公司作为国内MIM铰链龙头企业,有望持续受益。

   催化剂:折叠屏渗透率不断提升;公司份额不断提升。

   风险提示:传统需求不及预期;市场竞争加剧。