安克创新(300866):增长动能强劲,品牌强势及供应链优化带动盈利能力提升-24年中报业绩点评

报告要点:

   公司实现营业总收入96.48亿元,同比+36.55％;归母净利润8.72亿元,同比+6.36％;扣非后归母净利润7.66亿元,同比增长40.53％。收入的增长主要由于上半年新品的不断推出和市场的有效开拓。分业务来看,24H1充电储能类(移动电源、充电器、储能等)/创新类(家居、安防等)/音频类(无线耳机、音响、投影仪等)收入分别同比增长43％/35％/31％,公司三条主要业务线均实现高速增长。

   从盈利端及费用端来看,24H1公司毛利率45.18％,同比+2pct,其中充电储能类、创新类和影音类毛利率分别为42.98％/48.3％/46.62％,同比-0.42pct/+3.27pct/+4.91pct。24H1销售/管理/研发费用率分别为21.92％/4.1％/8.3％,同比+0.62pct/+1.05pct/-0.19pct。毛利率的提升一方面受益于公司上半年推出多款高客单价的新品,一方面受益于聚焦核心品类和供应链整合,降本效果显著。

   我们认为公司在海外市场的品牌价值应近一步被重视,品牌效应带来的产品定价权和客户粘性,使公司在收入和毛利端的表现都更加坚韧。同时公司在新兴市场的开拓和精细化运作能力也赋予公司增长动能。我们预测公司2024-2025年归母净利实现为19.4/23.5亿元,同比增长20％和21％,对应EPS为3.65/4.41元。维持"买入"的投资评级。

   风险提示下行风险:价格竞争加剧,全球经济持续下行,手机市场需求持续下滑,运费成本上升,人民币汇率下降,关税政策发生不利变化,新品类开展不及预期上行风险:持续改善的全球宏观经济环境;24年手机需求的持续复苏;继苹果MR后,全球XR产品采用外接电池设计;扫地机器人市场需求反弹