金证股份(600446):半年报业绩符合预期,模型能力提升加速产品AI化落地-半年报点评

事件:2024年8月30日,公司发布2024年半年报,报告期内实现营业收入23.47亿元,较上年同期增长-13.94％;归属于上市公司股东净利润-0.81亿元,同比-223.19％,业绩符合前期预告。

   聚焦金融科技主营业务,短期业绩暂时承压。1)2024H1公司实现营业收入23.47亿元,同比减少13.94％;2024H1实现归母净利-0.81亿元,同比减少223.19％,实现扣非后归母净利-1.03亿元,主要系报告期公司非金融业务收入同比呈现下降,同时公司金融IT业务收入维持稳定,同比仅有小幅下降。近年来,公司战略聚焦在金融IT业务,根据战略适当控制了IT设备分销业务规模,IT设备分销业务收入同比下降;另一方面,报告期非金融业务数字经济板块项目受市场变化影响,回款周期加长,预期信用损失率有所上升,这使得资产减值损失计提金额增加。2)从收入结构来看,2024H1公司证券经纪软件业务实现营收2.41亿元,同比-19.65％;资管机构软件业务实现营收0.85亿元,同比+58.74％;银行软件业务实现营收1.67亿元,同比-16.67％;综合金融软件业务实现营收0.08亿元,同比-45.79％;定制服务业务实现营收4.35亿元,同比+15.98％;非金融业务实现营收14.03亿元,同比-21.14％。公司面对短期市场的波动,仍将聚焦金融科技主营业务,保持在核心技术和产品领域的投入力度,巩固自身的核心竞争力。同时,公司也将进一步优化经营管理,提升公司整体运行效率。

   持续重视研发投入,费用率保持稳定。1)2024H1公司分别实现销售、管理、研发、财务费用率3.5％/8.1％/11.5％/0.2％,同比-0.1/1.3/1.8/-0.2pct。2)公司享有1300余项已登记软件著作权,研发(技术)人员占公司总人数比例超过60％,公司拥有众多行业资深、经验丰富的专家人才,其中不乏从业十年以上乃至二十余年的技术、产品专家,且核心技术团队稳定。公司高度重视技术创新工作,一直以来均保持较高的研发投入水平。2024H1研发费用2.69亿元,同比+2.15％。

   重要行业级战略达成,模型能力提升加速产品AI化落地。1)2024年5月,行业大模型及会话智能领先科技公司循环智能与金证股份就"大模型在金融行业垂直领域应用"举行深度合作签约仪式。循环智能同时是Kimi所属公司月之暗面的创始股东和B端商业化战略伙伴。双方将充分发挥在各自领域的优势和资源,实现资源共享和优势互补,在金融行业面向金融机构(证券公司、基金公司、信托公司、银行理财子公司)的垂直业务领域范围内开展合作,赋能金融行业的创新发展。2)2023年4月12日,公司推出基于ChatGPT自然语言处理技术的智能助手——金微蓝AI运维专家,能够在运维管理系统中自动化处理客户咨询、智能故障排除、自动化流程管理、自动化报表生成等任务。3)首席人工智能官大厂经验深厚,AI技术逐步实现单点突破。AI技术逐步实现单点突破。金证股份首席人工智能官詹毅先生具备10余年AI从业经验,曾任百度搜索和人工智能技术核心负责人、百度总技术委员会委员,深度参与了互联网巨头人工智能的发展历程,并且对金融体系内流程运转和大数据应用具备深刻的理解。詹毅先生带领的子公司金证优智,未来有望带动公司深度参与AI建设。

   维持"买入"评级。根据关键假设,考虑到公司对于AI战略前期大力投入以及金融机构预算水平,对公司业绩进行调整,预计2024～2026年营收分别为64.22/65.82/66.97亿元,归母净利润分别为4.27/4.78/5.35亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,新业务开拓不及预期,政策进展不及预期。