家联科技(301193):营收规模快速成长,内销业务表现亮眼

事件:公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收10.67

  亿元,同比+38.97％;归母净利润0.62亿元,同比+36.87％;扣非净利润0.2

  亿元,同比-10.8％;基本每股收益0.32元。24Q2,公司实现营收5.68亿元,

  同比+29.2％;归母净利润0.18亿元,同比-31.36％;扣非净利润0.1亿元,

  同比-23.57％。

   毛利率同比改善,业务扩张导致费用率提升,扣非净利率短暂承压。

  2024年上半年,公司综合毛利率为19.03％,同比+1.1pct。24Q2,单季毛利

  率为18.78％,同比+1.78pct,环比-0.55pct。

  报告期内,公司期间费用率为16.87％,同比+3.57pct。其中,销售/管理/研

  发/财务费用率分别为5.28％/6.40％/2.96％/2.23％,同比分别变动-0.06

  pct/+1.25pct/-0.7pct/+3.07pct。公司费用率提升主要源于:业务扩张

  导致人工成本及折旧相应增加,且长期借款增加导致利息费用增长。

  2024年上半年,公司扣非净利率为1.9％,同比-1.06pct。24Q2,公司扣非.净利率为1.83％,同比-1.27pct,环比-0.14pct。

   外销实现修复,内销快速成长。外销方面,伴随海外去库存结束,公司下游

  客户订单实现修复,报告期内外销实现营收6.03亿元,同比+34.19％。内销

  方面,国内快餐、茶饮店等行业快速扩张,且连锁化率不断提升,头部品牌对

  供应链的质量和稳定性要求日益提高。公司深耕日用塑料制品领域,凭借优异

  的研发、生产及供应链能力,成为国内知名茶饮品牌核心供应商,在客户规模

  扩张＆公司供应份额提升驱动下实现高速成长。报告期内,公司内销实现营收

  4.64亿元,同比+45.71％。

   投资建议:公司为传统塑料制品龙头,内销开拓实现快速成长,外销需求底部

  向好,并全方位布局可降解材料领域,未来业绩有望维持快速成长,预计公司

  2024/25/26年能够实现基本每股收益0.81/0.92/1.18元,对应PE为17X

  /15X/12X,维持"推荐"评级。

   风险提示:原材料价格波动的风险,市场开拓不及预期的风险,市场竞争加剧

  的风险,贸易摩擦的风险。