易华录(300212):转型期业绩承压,数据要素持续推进-2024半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,2024H1,公司实现营收3.38亿元,同比下降34％;归母净利润亏损3.68亿元,同比下滑24％,低于市场预期。

   投资要点转型期业绩承压:2024H1公司收入同比下滑,主要受智慧交通等业务的季节性波动和交付验收周期影响,且数据湖建设已无相关新增收入确认,部分项目因本期存在审计结算核减,导致收入和毛利整体下滑。同时因参股公司的亏损规模同比扩大,导致投资收益亏损1.1亿元;2024H1共确认减值损失0.4亿元,主要是数据湖项目因账龄滚动计提相应的坏账损失增加,导致利润总额同比下降。公司2024H1研发、销售、管理费用率同比下降,在不考虑投资收益和计提减值损失的影响下,当期经营利润率呈现好转趋势。

   数据要素持续推进:数据资产化方面,公司2024H1服务浙江省交通投资集团成功完成4个数据资产化项目2024年一季度入表工作,成为首批实现数据资产入表的省级交通投资类集团,公司与抚州数据湖合作,成功完成公共数据产品的数据资产入表,实现产品签约,产生交易收入,是江西省首例基于公共数据产品的数据资产入表;公共数据授权运营方面,公司已经入驻北京国际大数据交易所等10余家数据交易平台,上架数据服务及数据产品40余款,为四川、广东、河南、浙江等地客户提供基于三农、车辆ETC、建筑企业等数据产品服务。

   智慧交通业务向主业回归:公司定位于交通大数据服务商,充分发挥懂业务、懂技术、懂数据的综合优势,探索交通数据应用技术和业务模式创新,承建了新疆喀什、福建厦门、四川遂宁、吉林公主岭、海外阿尔及利亚等多地智能交通项目建设,不断为各地智能交通信息化、数据化建设提供优质服务。2024H1,公司调动资源推动智慧交通业务向主业回归、稳定发展,新签合同额较上年同期增长逾5000万元,增长率达346％。

   盈利预测与投资评级:考虑公司仍处于业务转型期,以及资产减值损失的影响,我们将公司2024-2026年EPS由0.01/0.25/0.46元下调至-0.13/0.09/0.23元,我们看好公司背靠中电科,未来有望通过数据资产服务,突破地市级客户,开展数据基础设施和数据授权运营服务,维持"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期,资产减值风险。