格科微(688728):高像素芯片产品出货量增加,新品持续研发量产-公司事件点评报告

事件

   格科微发布2024年半年度报告:2024年上半年,公司实现营业收入27.90亿元,同比增长42.94％;实现归母净利润0.77亿元,同比扭亏为盈;实现扣非净利润0.46亿元,同比扭亏为盈。

   投资要点

   高像素芯片产品出货量增加,产品结构升级拉动营收

   消费电子市场缓慢复苏,下游客户优化成本结构的需求持续增长。公司单芯片高像素集成技术优势明显,高像素芯片产品出货量增加。产品结构升级为公司营业收入带来增长,上半年公司销售收入27.90亿元,同比增加42.94％。其中,1,300万及以上像素产品销售额6.06亿元,在安卓品牌手机主力出货机型的份额逐步提升,手机客户对公司中高像素产品认可度不断提高。

   成功量产GC32E2,OPPOReno12海外版首发搭载

   手机CIS产品中,公司已实现1,300万-3,200万像素产品全线量产,不同规格的5,000万像素产品也在小批量产中。同时,继正式发布业内首款支持单帧高动态的1300万像素图像传感器GC13A2后,上半年公司成功量产高性能的第二代单芯片3200万像素图像传感器——GC32E2。GC32E2搭配单帧高动态DAGHDR技术,预览、拍照、录像时,均能以更低功耗输出明暗细节丰富、无伪影的影像。该产品目前已在OPPOReno12海外版首发搭载,并将持续在品牌客户推广。

   成功研发400万像素产品GC4103,汽车前装产品下半年送测

   非手机CIS产品中,公司400万像素产品出货量持续提升,800万像素产品成功实现量产出货,进一步拓宽公司收入空间。与此同时,公司不断迭代、开发新产品,上半年公司成功研发新一代400万像素产品GC4103,搭载红外增强NIR,支持预录实现Alwayson功能,较上一代产品实现更低功耗、更强"夜视"能力。在汽车电子领域,凭借成熟的像素工艺和先进的电路设计,上半年公司产品在后装市场保

   持稳定发展,并积极开发满足车规要求、适用汽车前装的CMOS图像传感器产品,预计下半年实现客户端送测。

   盈利预测

   预测公司2024-2026年收入分别为64.39、79.97、97.74亿元,EPS分别为0.10、0.18、0.24元,当前股价对应PE分别为108.1、59.7、46.5倍,公司手机CIS新品和非手机CIS新品持续推出,高像素芯片产品出货量不断增加,维持"增持"投资评级。

   风险提示

   宏观经济的风险,产品研发不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不及预期的风险,股权激励进展低于预期的风险。