拱东医疗(605369):客户拓展顺利,2024年二季度业绩增长强劲-2024年半年报点评

2024H1收入、利润双增长。2024H1营收5.54亿元(+20.8％),归母净利润0.95亿元(+56.3％),扣非归母净利润0.94亿元(+74.1％)。其中二季度单季度营收2.82亿元(+21.5％),单季度归母净利润0.50亿元(+56.6％),单季度扣非归母净利润0.50亿元(+65.2％)。收入增长带动公司募投厂区产能利用率提升,2024年上半年公司销售毛利率33.2％(+1.0pp),净利率17.2％(+3.9pp),利润率提升明显。

   血液收集类业务微降,医疗检测、采集类业务增速较快。2024年上半年医疗检测类业务收入2.02亿元(+30.1％)、血液收集类业务收入1.32亿元(-2.1％)、采集类业务收入1.08亿元(+37.8％)、医用护理类业务收入0.34亿元(+9.7％)、药品包装类业务收入0.30亿元(+7.8％)。

   客户拓展顺利,国内外收入强势恢复。2024H1公司国内业务收入2.30亿元(+12.9％),国外业务收入3.24亿元(+37.9％)。1)在国内市场,公司与众多医用耗材经销商开展合作,借助经销商的渠道销售产品。同时,公司注重对终端客户的售后服务工作,各主要省市设有专人负责产品售后服务,增加客户黏性。

   目前,国内销售网络已覆盖全国绝大部分省市。2)在国际市场,公司与多家医用耗材领域国际知名客户,如McKesson、IDEXX、Medline、ThermoFisher、AsOne、HenrySchein、Cardinal、BD等企业形成了长期稳定的合作伙伴关系。

   同时,通过与国内外贸易商进行业务合作,充分利用其分销网络,保持和扩大海外市场占有率。目前,公司产品销往包括欧洲、美洲、亚洲、非洲等在内的100多个国家或地区。

   风险提示:地缘政治风险;原材料成本上升风险;行业竞争加剧风险。

   投资建议:客户拓展顺利,2024年二季度业绩增长强劲,维持"优于大市"评级。海外收入增速喜人,国际化步伐加速,维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润2.50/3.03/3.52亿元,同比增速129.3％/21.1％/16.0％。随着公司国际化布局的不断成熟,境外市场拓展能力持续增强,公司有望保持稳健增长态势。