天目湖(603136):核心项目毛利率提升,动物王国正式开工-2024Q2年业绩点评

本报告导读:核心项目毛利率提升,考虑到暴雨天气影响下客流承压已有预期,实际业绩略超预期,关注新增项目进展。

   投资要点:投资建议:考虑到公司经营层面仍有韧性,维持2024-2026年预测EPS为0.62/0.75/0.8元,维持目标价为16.84元,维持增持评级。

   业绩简述:2024H1收入2.63亿元/-6.93％,毛利润1.37亿元/-9.52％,毛利率52.18％/-1.49pct;归母利润0.52亿元/-16％,扣非归母0.51亿元/-14％;2024Q2公司实现营收1.57亿元/-3.68％,毛利润0.97亿元/-4.12％,毛利率61.71％/-0.28pct,税金及附加/销售/管理/财务费用率同比+1.36/+1.35/+0.76/-0.4pct,期间费用率+3.06pct,归母利润0.42亿元/-3.86％,利润率26.55％/-0.05pct,扣非归母0.41亿元/-2.23％,利润率26.43％/+0.39pct。

   核心项目毛利率提升,客流承压。2024H1景区/酒店/温泉/水世界/旅行社营收同比-13/-20/-2/-84/-14％,毛利率分别为62/31/26/亏损/5％,同比+3/-6/+3/-1/+0pct;二季度主要系客流下滑拖累,但在消费降级大背景下公司实现同比微亏实则略超市场预期,核心景区项目在收入下滑过程中提升毛利率水平已属不易,关注三季度旺季客流催化。

   动物王国项目开工,关注新增项目进展。平桥漂流项目、南山小寨二期稳步推进,同时8月15日溧阳市举行天目湖动物王国文旅综合体项目开工仪式,该项目已被列入江苏省重点文化和旅游产业项目、江苏省服务业重点项目清单、常州市重大产业建设项目库等,有望远期增厚业绩。

   风险提示:需求不振、项目审批不及预期、出行成本继续上涨