微导纳米(688147):在手订单持续转化,营业收入同比高增

事件:微导纳米发布2024年半年报,公司上半年实现营业收入7.87亿元,同比增长105.97％;归属于上市公司股东的净利润4284.72万元,同比下降37.51％。

   点评:

   在手订单持续转化,公司营业收入大幅增长。截至2024年6月30日,公司在手订单80.85亿元(含Demo订单),其中光伏在手订单66.67亿元,半导体在手订单13.44亿元,产业化中心新兴应用领域在手订单0.73亿元。2024年上半年,公司根据订单节奏安排产品交付并推进客户验收,前期在手订单陆续实现收入转化,专用设备产品验收数量增长导致公司营业收入较上年同期有所增加。

   公司产品布局完整,核心技术持续突破。公司布局的薄膜设备(包含近年来迅速发展的CVD技术和处于研发攻坚末期的PVD技术)在半导体集成电路行业是除光刻机和刻蚀机外第三大设备市场,目前公司逐步形成了薄膜沉积反应器设计技术、高产能真空镀膜技术、真空镀膜设备工艺反应气体控制技术、纳米叠层薄膜沉积技术、高质量薄膜制造技术、工艺设备能量控制技术、基于原子层沉积的高效电池技术、柔性材料制备技术、薄膜封装技术以及高效电池整线工艺技术等十大核心技术。

   公司产品主要用于半导体和光伏领域,行业景气度影响设备需求。下游半导体行业景气度上行,由于人工智能部署,持续的技术迁移,叠加先进制程需求,头部存储企业、逻辑企业资本开支增长,持续推动着国产半导体设备需求的增加。光伏行业短期存在阶段性供需错配,新增装机容量和电池片产量仍保持快速增长,但产品价格走低,新建产能较上年同期放缓,对光伏设备需求有所影响。PERC产能面临淘汰和技术改造,TOPCon成为行业主流技术路线,占比持续提高中。同时,XBC和钙钛矿叠层等新型电池技术也在不断推进产业化,多家厂商已经开始布局相关产品。

   盈利预测与投资评级:预计2024-2026年公司营业收入分别为39.99/50.17/57.15亿元,归母净利润分别为5.86/7.71/9.86亿元。公司在手订单持续转化,半导体行业景气度上行,盈利能力有望提升,给予公司"买入"评级。

   风险提示:产品验证进度不及预期的风险;产品需求不及预期的风险;市场竞争激烈导致产品价格下降的风险;业绩预测和估值判断不及预期的风险。