国科微(300672):持续研发迭代,多产品线助力增长

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   公司发布2024年半年度报告,2024H1公司实现营收8.51亿元,同比减少66.51％;实现归母净利润0.27亿元,同比减少70.36％。2024Q2公司实现营收5.08亿元,同比减少37.84％,环比增长48.36％;实现归母净利润-0.14亿元,同比减少131.59％,环比减少134.77％。

   点评:

   2024Q2暂时承压,加大研发投入。公司营收下滑的主要原因系毛利率较低的相关业务与上年同期相比大幅减少。2024Q2毛利率为14.39％,同比增长2.88pct,环比下降8.08pct;净利率为-3.13％,同比减少8.69pct,环比减少14.98pct。2024H1各部分营收及盈利能力:1)智慧视觉营收4.10亿元,同比减少42.66％,毛利率为11.66％,同比增长2.60pct;2)超高清智能显示系列产品营收3.81亿元,同比减少76.01％,毛利率为22.76％,同比增长12.48pct;3)物联网系列产品营收0.36亿元,同比减少-58.11％,毛利率为14.14％,同比减少4.35pct;4)固态存储系列产品营收0.14亿元,同比减少-89.64％,毛利率为14.16％,同比增长7.52pct。

   积极布局新品,多产品线助力增长。随着自研NPU助力产品算力升级,公司IPC SoC有望在安防等机器视觉领域持续推广应用。物联网领域,Wi-Fi6 2T2R的无线局域网芯片完成调试并逐步开始客户导入。公司将车载AI芯片拓展到车载前装业务,SerDes芯片已回片,且在测试中表现优秀。公司积极布局下一代产品,包括Wi-Fi7预研,满足多样化需求的车载AI芯片,更高传输速率的SerDes芯片,以及星闪、天通等。

   首次覆盖,给予"增持"评级。公司致力于视频解码、视频编码、固态存储和物联网领域的芯片开发,持续发布系列全自主、低功耗、高性价比的芯片产品。预计2024-2026年营收分别为19.20、24.60、28.80亿元,同比分别-55％、+28％、+17％,归母净利润分别为0.70、0.92、1.11亿元,同比分别-27％、+31％、+21％。

   风险提示:国际贸易摩擦、新产品技术实现、市场竞争加剧的风险