安克创新(300866):业绩延续高增,全球品牌力持续增强-公司点评报告

事件:2024年8月29日,安克创新发布2024年半年报,2024H1公司实现营收96.48亿元,同比+36.55％;实现归母净利润8.72亿元,同比+6.36％;实现扣非归母净利润7.66亿元,同比+40.53％。2024Q2,公司实现营收52.71亿元,同比+42.43％;实现归母净利润5.61亿元,同比+9.19％;实现扣非归母净利润4.5亿元,同比+49.89％。

   收入稳健高增,欧美地区增速亮眼。2024H1公司实现营收96.48亿元,同比+36.55％;2024Q2,公司实现营收52.71亿元,同比+42.43％。

   分产品看,2024H1,充电储能类/智能创新类/智能影音类产品收入分别为49.75/23.60/23.09亿元,同比+42.81％/35.33％/30.84％。

   分地区看,北美/欧洲/日本/中东/中国大陆/澳大利亚/其他地区收入分别为46.27/20.53/12.93/5.68/3.77/3.44/3.87亿元,同比+40.68％/44.60％/21.50％/39.17％/39.30％/22.91％/15.67％。

   分渠道看,线上收入67.30亿元,同比增长38.48％,占比69.75％,同比提升0.97pct,公司线上各细分渠道增速均较高,尤其是独立站收入增速高达102.85％,拉动线上收入整体增长;线下收入29.18亿元,同比增长32.30％,占比30.25％,线下渠道加速拓展。线上收入中:①线上第三方平台亚马逊收入50.42亿元,同比增长27.71％,占比总收入52.26％,同比减少3.61pct。②线上第三方平台其他渠道收入7.63亿元,同比增长67.36％,占比总收入7.91％,同比提升1.46pct。公司不断探索新的平台业务和发展机会,如与京东、天猫、速卖通、ebay、抖音等知名电商平台均不断开拓更优合作。③线上自有平台独立站收入9.25亿元,同比增长102.85％％,占比总收入9.59％,同比提升3.13pct。公司线上自有平台独立站收入增速亮眼,显著高于整体收入增速水平,私域流量进一步积累,品牌力持续提升。

   2024H1公司实现归母净利润8.72亿元,同比+6.36％;实现扣非归母净利润7.66亿元,同比+40.53％。2024Q2,公司归母净利润5.61亿元,同比+9.19％;实现扣非归母净利润4.5亿元,同比+49.89％。

   1)毛利率:2024Q2,公司毛利率为45.23％,同比+0.56pct;

   2)净利率:2024Q2,公司净利率为10.65％,同比-3.25pct,净利率下滑主因公允价值变动(权益投资工具)减少;公司扣非归母净利润率8.54％,同比+0.43pct;

   3)费用端:2024Q2,公司期间费用率为33.44％,同比+0.16pct,环比-1.73pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为21.56％/4.01％/8.12％/-0.25％,同比分别+0.06/+1.14/-0.51/-0.52pct。

   投资建议:公司是全球布局的多品类消费电子多品牌公司,六大自主品牌涵盖充电、智能创新、无线音频等品类,通过高效组织能力,不断提升产品定义、研发、渠道运营、供应链管理能力,独立站收入占比不断提升,线下渠道稳健拓展,品牌力持续增强,收入利润有望保持快速增长。我们预计,2024-2026年公司归母净利润分别为20.42/24.88/30.07亿元,对应EPS分别为3.84/4.68/5.66元,当前股价对应PE分别为16/13/11倍。维持"推荐"评级。

   风险提示:汇率波动、全球贸易摩擦、消费电子行业变化、产品更新换代、市场竞争加剧等。