泰格医药(300347):季度业绩环比改善明显,订单趋势向好-2024年中报点评

业绩概述:2024年上半年公司实现收入33.58亿元(-9.50％),归母净利润4.93亿元(-64.50％),扣非归母净利润6.40亿元(-19.30％)。2024年上半年毛利率39.69％,期间销售/管理/研发费用率分别为3.02％/11.21％/3.71％。24Q2实现收入16.98亿元(-10.92％),归母净利润2.58亿元(-68.56％)。

   营收拆分:(1)临床试验技术服务板块实现收入16.37亿元(-22.17％)。剔除部分特定疫苗项目相关收入的影响,公司海外临床运营业务继续呈现良好的增长趋势,在北美的临床运营业务收入及新签订单持续快速增长。(2)临床试验相关及实验室服务板块实现收入16.59亿元(+5.84％)。2024年上半年,受益于充足的业务需求和与上年同期相比较为明显的效率提升,板块内的现场管理业务同比实现较快增长;同期,数据管理与统计分析业务相对稳健,实验室服务收入与去年同期相比基本持平;医学影像、受试者招募等板块内其他业务一定程度上受到了国内相关行业发展及行业周期影响,执行项目平均单价有所下滑。

   新签订单趋势向好,市占率持续领先。24H1公司新签订单数量和金额均较去年同期实现了较好的增长;新签订单增长主要来自于跨国药企在国内的需求和中国药企、生物科技公司以及其合作伙伴在海外的临床需求增加。2024年上半年,公司来自于国内药企、器械公司和初创型生物科技公司在国内的订单需求企稳,金额同比有所增长。公司在2023年以12.8％的市场份额继续保持中国临床外包服务市场的领先地位,并以1.4％的全球市场份额成为2023年唯一进入全球前十的中国临床外包服务提供商。

   盈利预测与评级:预计公司2024-2026年收入分别为77.01/84.48/98.02亿元,同比增长4.3％/9.7％/16.0％;归母净利润分别为14.34/17.21/20.80亿元,同比增长-29.2％/20.0％/20.9％。维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧,国际环境不确定性加剧,海外业务拓展不及预期