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模塑科技(000700):外饰件定点持续突破,墨西哥名华成长可期-2024年半年报点评

西部证券   2024-08-31发布
事件:公司发布2024年半年报,1H24实现营收35.5亿元,同比-8.5%;归母净利润3.6亿元,同比+60%;扣非归母净利润3.3亿元,同比51%。

   Q2来看,公司实现营收17.4亿元,同/环比-18%/-3.9%;归母净利润2.1亿元,同/环比+36%/+48%,扣非归母净利润2.3亿元,同环比+59%/+147%。

   汇兑&公允价值变动收益增厚业绩,医院业务改善&车端定点持续突破。

   1H24公司实现毛利率/净利率18.3%/10.0%,同比-0.84/+4.25pcts,净利率实现大幅增长,主要原因:1)汇兑收益:子公司墨西哥名华上半年实现汇兑收益0.74亿元,去年同期汇兑损失0.46亿元;2)公允价值变动收益:报告期内公司持有江苏银行股票股价上涨,实现公允价值变动收益0.35亿元,同比+1054%;3)投资收益增加:1H24公司投资收益1.5亿元,同比+37%。汽车主业方面,公司目前已与特斯拉、蔚小理、小米、赛力斯等头部新能源车企达成合作。2024年7月,公司获国内某头部豪华车客户两个外饰件定点,预计2027年1月投产,生命周期内(7年)预计总销售额达42.32亿元。医院业务方面,明慈医院上半年门诊量/出院患者量/手术量同比+35%/+9%/+17%,医院总营收同比+7%,整体运营和发展有望持续改善。

   墨西哥名华定点再下一城,海外业务增长可期。1H24墨西哥名华实现营收/净利润7.1/1.6亿元,同比-2%/+1686%。墨西哥名华作为公司海外业务拓展的桥头堡,提升盈利能力的同时,积极拓展新业务,今年7月,公司获某海外新客户外饰件项目定点,预计2025年10月量产,生命周期内(4年)预计销售量16万套/年。

   投资建议:新能源客户持续拓展+海外业务开启新增长。预计2024-2026年公司营收97/106/114亿元,同比+11%/+9%/+8%,归母净利润6.0/6.7/7.4亿元,同比+34%/+11%/+11%,维持"买入"评级。

   风险提示:墨西哥名华发展不及预期;新客户拓展不及预期;中美贸易摩擦;汇率波动风险。

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