匠心家居(301061):业绩表现亮眼,自主品牌建设顺利启程

事件:公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收12.07

  亿元,同比+27.67％;归母净利润2.85亿元,同比+41.81％;扣非净利润2.58

  亿元,同比+48.13％;基本每股收益1.71元。24Q2,公司实现营收6.48亿

  元,同比+25.2％;归母净利润1.64亿元,同比+31.88％;扣非净利润1.44亿

  元,同比+28.9％。

   公司盈利能力持续向好。

  2024年上半年,公司综合毛利率为33.22％,同比+1.75pct。24Q2,单季毛.

  利率为33.13％,同比+0.46pct,环比-0.18pct。

  股份支付＆市场拓展导致销售、管理费用提升,汇兑收益增加降低财务费用水

  平。报告期内,公司期间费用率为7.37％,同比-1.96pct。其中,销售/管理

  /研发/财务费用率分别为3.1％/3.54％/4.8％/-4.06％,同比分别变动+0.58

  pct/+0.77pct/-1.1pct/-2.21pct。

  2024年上半年,公司扣非净利率为21.33％,同比+2.95pct。24Q2,公司扣

  非净利率为22.27％,同比+0.64pct,环比+2.02pct。

   新客户拓展稳步推进,大客户成长贡献增量需求。报告期内,公司成功拓展

  49位零售商新客户,其中6位属于"全美排名前100位家具零售商"。同时,

  公司前十大客户订单金额持续增加,其中大多数.上涨比例在7.37％～747.06％,

  3位客户.上涨比例超过200％。2024年上半年,公司智能电动沙发/智能电动

  床分别实现9.35/1.62亿元,同比分别+35.62％/+11.24％。

  有序推进店中店模式,积极探索自主品牌建设。公司积极探索自主品牌建设,

  凭借优异的产品力持续获得合作伙伴认可,截至最新已在美国零售商客户的门

  店内建成了100多个小规模店中店。报告期内,设有MOTO店中店的零售商

  客户中大部分同公司业务往来增长超过100％。

   投资建议:公司坚持研发投入创新,凭借强产品力持续拓展市场,并在海外战

  略探索自主品牌建设,业绩维持高速增长,预计公司2024/25/26年能够实

  现基本每股收益3.08/3.74/4.76元,对应PE为17X/14X/11X,维持"推

  荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动及海外需求不及预期的风险,原材料价格波动的风

  险,市场开拓不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,国际运输价格波动风险。