圣邦股份(300661):二季度收入同比增长33％,盈利能力改善

上半年收入同比增长37％,归母净利润同比约翻倍。公司2024上半年收入15.76亿元(YoY+37％),归母净利润1.79亿元(YoY+99％),扣非归母净利润1.58亿元(YoY+223％),毛利率同比提高0.8pct至52.33％,研发费用同比增长19.63％至4.18亿元,研发费率同比下降3.9pct至26.49％。其中2Q24实现收入8.47亿元(YoY+33％,QoQ+16％),归母净利润1.24亿元(YoY+109％,QoQ+129％),毛利率52.19％(YoY+1.6pct,QoQ-0.3pct),研发费率为24.74％(YoY-2.9pct,QoQ-3.8pct)。截至2024年中,公司研发人员为1085人,占公司员工总数的73.06％,其中从事集成电路行业10年及以上372人。

   上半年两大产品收入均同比增长,电源管理产品毛利率同比提高。分产品线来看,上半年电源管理产品收入10.38亿元(YoY+46.3％),占比66％,毛利率同比提高3.8pct至49.75％;信号链产品收入5.38亿元(YoY+22.7％),占比34％,毛利率同比下降3.2pct至57.30％。

   各研发项目进展顺利,持续推出新产品。上半年公司各研发项目进展顺利,持续推出拥有完全自主知识产权的新产品,包括双通道2A闪光灯LED驱动器、共模输入电压范围-24V至105V的高边电流检测运算放大器、6A高效同步降压电源转换芯片、基于自主研发AHP-COT架构具有快速的负载瞬态响应能力的高效同步降压芯片、车规级同步降压芯片、低功耗低压差低噪声车规级LDO芯片、可承受-10V输入电压的车规级高速低边驱动芯片、支持外部时钟同步频率可调的车规级同步降压芯片、超低内阻功率MOSFET芯片等。

   跟踪市场变化,拓展客户群体。公司持续跟踪市场发展变化,特别是新能源车、光伏储能、人工智能、智能制造等应用领域的发展趋势,积极做好相关技术、知识产权和产品的布局及储备,目前已在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等领域取得了良好的销售业绩,拓展了客户群体,后续公司将继续发挥产品性能及市场反应迅速的优势,准确及时地把握住商机、进一步拓展国内外市场份额。

   投资建议:模拟芯片平台企业,维持"优于大市"评级我们略下调公司2024-2026年归母净利润至4.16/6.85/9.60亿元(前值为4.78/7.72/10.57亿元),对应2024年8月29日股价的PE分别为76/46/33x。我们看好公司作为模拟芯片平台企业的长期成长能力,维持"优于大市"评级。

   风险提示:产品研发不及预期,客户导入不及预期,竞争加剧的风险。