苏州银行(002966):非息收入增长较快,拨备覆盖率仍处高位-2024年中报点评

净利润保持较快增长。公司2024上半年实现营业收入63.9亿元,同比增长1.9％,增速较一季度基本持平;上半年实现归母净利润29.5亿元,同比增长12.1％,保持两位数的较快增长。上半年加权平均净资产收益率13.3％,同比下降0.4个百分点。从业绩归因来看,主要是净息差下降拖累营收增速,非息收入以及信用减值损失贡献净利润增长。

   资产规模增长较快。2024年二季度末总资产同比增长13.7％至6595亿元,资产增速快于城商行整体水平。其中贷款总额同比增长14.5％,存款同比增长14.9％,存贷款增长较为均衡。公司二季度末核心一级资本充足率9.43％,较年初基本持平。

   净息差持续下降。公司披露的上半年日均净息差1.48％,同比降低26bps。

   受LPR下调等因素影响,贷款收益率同比下降39bps,生息资产收益率同比下降34bps;公司合理调整负债结构和定价,优化同业负债期限结构,存款付息率同比降低7bps,整体负债成本降低5bps,不过降幅仍远低于生息资产收益率。公司二季度单季净息差1.44％,环比一季度降低8bps,净息差持续回落。

   非息收入增长较多。受代客理财以及代理类业务收入下降影响,公司上半年手续费净收入同比下降19.9％。不过得益于投资收益、公允价值变动损益等贡献,公司其他非息收入同比增长36％,为收入增长做出较大贡献。

   不良生成率有所上升,拨备覆盖率处于高位。公司二季度末不良率0.84％,较年初持平;关注率0.88％,较年初上升7bps;上半年不良生成率0.47％,同比上升23bps,边际生成压力增加,不过仍低于行业整体水平,资产质量较为优异。拨备方面,公司上半年信用减值损失减少对净利润增长贡献较大,但主要是债权投资的减值损失减少,贷款减值损失同比变化不大,上半年"贷款损失准备计提/不良生成"为112％,拨备计提充足。公司二季度末拨备覆盖率487％,较年初下降36个百分点,但仍然处在较高水平。

   投资建议:我们维持盈利预测不变,预计公司2024-2026年归母净利润50.7/55.6/60.9亿元,同比增速10.2/9.7/9.5％;摊薄EPS为1.38/1.52/1.66元;当前股价对应的PE为5.1/4.6/4.2x,PB为0.60/0.55/0.50x,维持"中性"评级。

   风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。