电魂网络(603258):《修仙时代》等新游储备丰富,高分红比例回馈投资者-中期点评

事件:公司2024H1实现营收2.72亿元,同比下降-14.52％;归母净利润5931万元,同比下降-31.57％;归母扣非净利润4081万元,同比下降-41.91％。其中,2024Q2实现营收1.35亿元,同比下降-17.22％;归母净利润1293万元,同比下降-67.12％;归母扣非净利润1026万元,同比下降-73.01％。

   受产品周期影响,2024H1营收同比下降-14.52％

   公司2024H1营收同比下降,主要系受产品周期等因素影响,游戏充值收入同比减少;利润主要来源于利息收入和政府补助。其中利息收入2951万元,较上年同期增加1636万元;收到的政府补助增加使得其他收益达1931万元,较上年同期增加1259万元。

   多款储备游戏计划下半年上线,探索"文旅+电竞"新模式

   公司储备产品丰富,其中《修仙时代》已获得移动端和客户端版号;《野蛮人大作战2》TapTap国际站评分高达9.2,且已获得主机、客户端、移动端全平台版号,计划择期多端发行。2024Q3计划《江湖如梦》在国内上线,《轮回契约》在港澳台和新马地区上线。2024Q4计划《螺旋勇士》在国内上线,《修真聊天群》在港澳台地区上线。此外,公司探索"文旅+电竞"新模式,涵盖"景点数字化"、"地域文化皮肤"和"戏曲文化宣传"三大方向,为用户提供景游联动体验。我们认为,在国务院促服务消费发展的政策支持下,下半年新游陆续上线及"文旅+电竞"业务发展有望为公司贡献业绩增量。

   高分红比例回馈投资者

   2024H1公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.32元,合计拟派发现金红利5645万元,现金分红比例为95.18％;并且截止2024H1,公司已累计回购公司股份约54万股,已支付总金额约997万元。综上,2024H1公司现金分红及回购金额合计预计为6642万元,占2024H1归母净利润的112％。

   盈利预测、估值与评级

   下半年储备产品陆续上线以及"文旅+电竞"新模式探索有望为公司业绩贡献新增量。因此,我们预计公司2024-2026年营收分别为7.60/8.58/9.74亿元,对应增速12.24％/12.94％/13.48％,归母净利润分别为1.81/2.15/2.29亿元,对应增速217.72％/18.88％/6.69％。维持公司"增持"评级。

   风险提示

   政策监管趋紧的风险,游戏行业增速放缓的风险,游戏上线节奏、流水不及预期的风险。