裕同科技(002831):半年分红率61％强化价值成长-半年报点评

公司发布24年半年报24Q2收入39亿同增12％,归母净利润2.8亿同增11％;扣非归母净利润2.8亿同比-19％;24H1收入74亿同增16％,归母净利润5亿同增15％,扣非归母净利润5.2亿同增4％。公司拟每10股派现金人民币3.30元(含税),总计派息3.02亿元,分红比例61％;24H1收入分产品,纸制精品包装收入52亿占70％,同增15％;包装配套产品收入13.9亿占19％,同增11％;环保纸塑产品收入5.5亿占7％同增29％;其他产品收入1亿占1.4％同增24％。分地区,国内收入51亿占70％,同增10％;国外收入22亿占30％,同增32％。24H1公司毛利率23.6％基本持平,归母净利率6.8％基本持平。

   全球化布局优势显现公司始终将全球市场视为重要机遇,积极推进全球化业务布局,在2010年率先在越南布局了海外工厂。截至24年6月底,公司已在全球10个国家、40多座城市设有50多个生产基地及5大服务中心。全球化制造优势以及全球化的交付布局,能显著缩短产品的生产和运输时间,帮助公司快速响应全球市场需求,确保对客户的稳定服务。

   2024年公司积极拥抱RPA(流程自动化机器人)、生成式AI等新技术趋势,在深化业财融合和推广智能工厂建设的基础上,推动RPA、AI大模型等的探索和应用。截至24年6月,公司在国内多个区域推进标杆智能工厂建设,在海外的首家智能工厂--越南智能工厂投入运营,并新启动了6个智能工厂建设;公司全面引入RPA,实现了销售、工程、计划等领域53条流程的自动化运行,提升公司流程运转效率。

   调整盈利预测,维持"买入"评级强大的品牌影响力能吸引更多的客户和合作伙伴,进而扩大销售规模,支撑公司业绩。市场开拓能力是公司业绩增长的重要途径,公司不断提升集团化、国际化和多元化的运营能力,增强包装的全面解决方案的能力,适应市场变化及客户需要。生产力水平关系到公司的竞争力,目前公司智能工厂建设已处于行业领先水平。根据24年业绩情况,考虑下半年消费环境仍疲软,我们调整盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为17.0/19.8/22.8亿元(前值为17.60/20.24/24.02亿元),对应PE分别为13/11/9X,维持"买入"评级。

   风险提示:消费电子需求不及预期风险,多元化业务拓展不及预期,原材料价格波动风险,汇率波动风险