中国黄金(600916):加大产品自研比例,银邮渠道进一步完善-2024年半年报点评

公司1H2024营收同比增长18.90％,归母净利润同比增长10.64％8月29日,公司公布2024年半年报:1H2024实现营业收入351.55亿元,同比增长18.90％,实现归母净利润5.94亿元,折合成全面摊薄EPS为0.35元,同比增长10.64％,实现扣非归母净利润5.80亿元,同比增长15.33％。

   单季度拆分来看,2Q2024实现营业收入169.05亿元,同比增长25.89％,实现归母净利润2.31亿元,折合成全面摊薄EPS为0.14元,同比减少2.58％,实现扣非归母净利润2.11亿元,同比减少6.61％。

   公司1H2024综合毛利率上升0.16个百分点,期间费用率下降0.10个百分点1H2024公司综合毛利率为4.39％,同比上升0.16个百分点。单季度拆分来看,2Q2024公司综合毛利率为4.71％,同比上升0.18个百分点。

   1H2024公司期间费用率为0.96％,同比下降0.10个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为0.68％/0.23％/0.02％/0.02％,同比分别变化-0.04/-0.03/-0.01/-0.03个百分点。2Q2024公司期间费用率为0.92％,同比下降0.28个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为0.66％/0.27％/-0.03％/0.02％,同比分别变化-0.18/-0.02/-0.05/-0.03个百分点。

   加大产品自研比例,持续完善优化银邮渠道2024年上半年公司直营门店新开6家,关闭9家;加盟门店新开37家,关闭25家。2024年下半年公司拟增加直营门店4、加盟门店178家。产品方面,公司上半年举办专供产品展销会,包括"承福金""Kπ金""玲珑金""贺岁金""婚嫁金""男士饰品"六大类别产品。此外,公司加大自研比例,签约大师级设计师,打造"满庭芳华"、"花轿喜事"以及以博物馆文物为设计灵感的"国宝金"系列产品。渠道方面,公司持续完善优化银行渠道和集邮渠道。上半年公司投资类黄金产品总销量翻倍增长,成功中标中国农业银行"传世之宝"贵金属加工业务;顺利完成《甲辰年》邮票金项目和双品牌第五套《生肖金》项目。

   维持盈利预测,维持"买入"评级公司业绩基本符合我们此前预期,我们维持对公司2024/2025/2026年EPS的预测0.68/0.77/0.87元。公司门店数量维持较快增速,不同渠道稳步拓展,维持"买入"评级。

   风险提示:金价波动风险,门店拓展不及预期,培育钻业务发展不及预期。