成都银行(601838):净利润实现两位数增长,存款成本边际改善-2024年半年报点评

事件:成都银行发布2024年半年报。2024年上半年,成都银行实现营业收入115.85亿元,同比增长4.75亿元,增幅4.28％;归属于母公司股东的净利润61.67亿元,同比增长5.91亿元,增幅10.60％。

   点评:2024H1净利润实现两位数增长。2024年上半年,成都银行实现营业收入115.85亿元,同比增长4.75亿元,增幅4.28％;归属于母公司股东的净利润61.67亿元,同比增长5.91亿元,增幅10.60％。就2024Q2单季度而言,营收和归母净利润增速分别为2.45％和8.75％,分别环比下降3.85和4.08个百分点,主要受到净息差的拖累,去年同期高基数效应也是影响因素之一。

   中收业务与投资收益高增。拆分营收结构,利息收入方面,2024H1利息净收入同比+1.91％,2024Q2单季度增速转负,增速环比下降11.83个百分点,主因为净息差下行和贷款投放力度减弱。非息收入方面,2024H1中间业务收入增速超30％,主要为理财及资管业务同比高增58.61％、担保业务高增53.39％驱动;受益于债牛行情,上半年成都银行投资收益同比增速为38.43％。信用减值损失同比-14.84％,减轻拨备力度释放利润。

   存款成本改善。2024年上半年,成都银行净息差1.66％,较2023年下降15bps。生息资产收益率下降14个BP,LPR调降导致贷款平均利率持续下行是拖累资产端收益主要因素;负债端成本较2023年改善1bp至2.28％,其中存款成本下降2bp,或受益于存款利率下调、监管严格限制高息揽储,预计下半年存款利率下调对负债端成本的积极作用将继续显现。

   不良率同比改善。今年上半年,成都银行贷款不良率0.66％,同比下降2bps,环比一季度持平,其中企业贷款不良率较2023年改善5bps;拨备覆盖率496.02％,同比下降8.27个百分点,环比下降7.79,拨备水平仍较为充足。

   投资建议:维持"买入"评级。成都银行2024年上半年维持两位数净利润增长,负债端成本有所改善,资产质量维持稳健。预计成都银行2024年每股净资产为19.60元,当前股价对应PB是0.72倍。

   风险提示:经济波动导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险;房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险;市场利率下行导致银行资产端收益率下滑,净息差持续承压的风险