韵达股份(002120):件量高增速,降本见成效-2024半年报点评

事件近期,韵达股份披露2024半年报。报告期内,实现营业总收入232.52亿,同比增+7.78％;归母净利10.41亿,同比去年增+19.8％;扣非后的归母净利8.32亿,同比增+5.42％。本报告期,基本每股收益0.36元,同比增19.9％;加权平均净资产收益率5.29％,同比上升0.33个百分点;快递服务毛利率为10.32％,同比上升0.44个百分点。

   点评公司是国内领先的快递综合服务提供商,采用"枢纽中转自营与末端网络加盟"的快递经营模式。2024年H1的单票利润0.10元,同比基本持平,环比上升0.03元。拆分主要原因如下:一、报告期内,累计完成快递业务量109.24亿票,同比增长达到30.02％,远超行业23.1％的市场增速,并且连续多个月公司的业务量增速均超过行业增速。此举带来快递业务收入226.87亿元,同比增+10.08％;毛利率也同比上升0.44个百分点。二、报告期内,公司成本费用显著下降,其中:第二季度单票核心运营成本同比下降24.58％,环比第一季度下降15.28％;四项费用规模半年下降1.75亿元,同比下降比例为14％。三、报告期内,公司资本开支方向以资源维持和技术迭代为主,资本开支规模为8.11亿元,较2023年上半年同比下降42.07％,资本开支规模继续保持下降趋势。四、报告期内,非经损益项目合计2.09亿元,23年同期为0.79亿。

   投资评级今年以来,快递行业保持着两位数的高增长,日均包裹量达到4.4亿件,在消费分级的背景下,快递业务量有望在未来一段时间,维持着较强的增长韧性。我们继续给予"增持"评级。

   风险提示快递行业价格战;电商消费订单量下滑;加盟商的稳定性。