永艺股份(603600):新客户新渠道贡献较大业务增量-半年报点评

公司发布半年报

   24Q2收入12亿,同增42％;归母净利润0.8亿,同减7％,扣非归母净利润0.8亿,同减6％;24H1收入21亿,同增34％,归母净利润1.3亿,同减11％,扣非归母净利润1.3亿同增2％。

   本期收入增长系外部需求改善,同时公司在手新客户、新渠道、新项目加快放量所致。

   24H1收入分产品看,办公椅收入19.8亿,同增40％;沙发收入3.4亿,同增34％;按摩椅收入1.0亿,同增0.4％;休闲椅收入0.2亿,同增30％;

   2024H1拟派发现金红利人民币0.53亿元,分红率41.95％。

   24H1毛利率22.85％,同减0.27pct;其中办公椅毛利率16.6％,同减3.3pct;沙发毛利率7.6％,同减5.7pct;按摩椅毛利率15.2％,同增1.1pct;休闲椅毛利率29.2％,同增6.4pct。

   归母净利率6.1％,同减3pct;24H1财务费用本期-0.12亿,去年同期-0.42亿,主要系上年同期汇率大幅变动产生汇兑收益所致。

   做大做强外销基本盘

   公司坚持"数一数二"战略不动摇,针对新老客户多措并举强化营销,深挖有效客户份额。一方面,着力推进在手新客户、新渠道、新项目落地,Costco、Sam's

   等多个重要渠道和大客户订单快速爬坡,贡献较大业务增量;同时,持续推进大客户价值营销全覆盖,积极参加国内外专业展会,拜访全球优质客户,深入洞察客户需求,推进商机落地转化。

   另一方面,随着国际贸易形势变化,客户对海外产能的需求不断增加,公司进一步加快海外基地建设。目前第三期越南生产基地首批厂房正在建设,同时越南基地持续推进精益生产、垂直整合、本地化供应链和管理团队建设,不断提高承接更高技术工艺要求产品的能力,推动多个新品类、新客户、新业务顺利落地,助力公司进一步提高美国市场份额;

   罗马尼亚基地加快新品导入和产能爬坡,为巩固和提升大客户份额、加快开拓欧洲市场提供有力支撑。

   此外,积极发展跨境电商业务,在产品规划、营销策略、客户服务等方面持续优化,不断提高精细化运营水平。

   维持盈利预测,维持"增持"评级

   公司已形成覆盖内外销、线上线下以及ODM/OEM和OBM的全域销售渠道,并具有较强的市场开拓能力。公司产品深受全球消费者青睐,市场遍及全球80多个国家和地区,并较早进入国外合约市场,与全球多家知名零售商、进口商、制造商及系统集成商建立了长期战略合作关系。

   根据24年半年报,考虑公司品牌建设等费用投入增加,综合考虑后维持盈利预测,预计24-26年归母净利分别为3.3/4.1/4.9亿元,对应PE分别为9/7/6X。

   风险提示:国际贸易摩擦、原材料价格波动、汇率波动和大客户集中风险。