朗新集团(300682):2Q24盈利转正,能源互联网业务增速亮眼

1H24业绩低于我们预期公司公布1H24业绩:公司实现收入15.5亿元,同比+2.7％;归母净利润3,720万元,同比-56.9％;扣非归母净利润455万元,同比-91.3％。其中2Q24收入8.8亿元,同比+3.0％,归母净利润5,643万元,同比-14.9％,扣非归母净利润5,066万元,同比+3.8％。由于互联网电视业务承压,上半年业绩低于我们预期。

   发展趋势战略聚焦,电网能源数字化业务发展稳健。1H24公司能源数字化业务收入4.69亿元,其中电网业务同比增长约10％,新签订单同比增速超20％,而非电网业务进一步精简收缩。公司聚焦电网领域数字化转型,在国网、南网多个网省建设、升级负控系统,在能源大数据领域围绕营销优化、负荷预测、碳排放等热点方向形成丰富的解决方案,市场地位巩固加强。

   能源互联网业务增速亮眼,各项领域多点开花。1H24公司能源互联网业务实现收入7.82亿元,同比增长40％,毛利率51％。其中,1)生活缴费保持增长:围绕公共机构、品牌商家等的营销运营服务实现收入同比增长超50％。2)充电业务经营质量大幅改善:截至6月底,"新电途"聚合充电平台充电设备覆盖量超130万台,上半年聚合充电量达25亿度,上半年公司营销补贴效率提升显著,经营亏损明显收窄,对公司净利润影响约2000万元,同比减少近1000万元。3)虚拟电厂业务高速发展:上半年公司分布式光伏云平台新接入电站超15万座、新增容量超5GW;完成交易电量近8亿度,且成功在浙江、广东等地区取得了较好的收益。公司持续深入研发积累数据预测等能力,我们看好随着电力市场化加速推进,虚拟电厂业务有望贡献较好业绩弹性。

   互联网电视业务承压,负面影响有望逐步消除。由于下游需求持续疲软等影响,1H24互联网电视业务收入同比-35％,净利润同比下降超5000万元,其中智能终端收入下滑超过60％,拖累公司上半年业绩。公司已经启动业务优化与成本控制方案,并计划在年内剥离终端业务,我们认为公司剥离该业务后将进一步聚焦主业,带来业绩改善。

   盈利预测与估值考虑互联网电视业务拖累短期业绩,我们下调2024年盈利预测52％至5.84亿元,同时引入2025年盈利预测7.19亿元。

   当前股价对应2024/2025年14.5x/11.8xP/E。维持跑赢行业评级。由于盈利预测调整,我们下调目标价52％至11.0元,对应2024/2025年20.5x/16.6xP/E,较当前股价有41.2％的上行空间。

   风险电网数字化投资不及预期,电力市场化进程不及预期。