奥锐特(605116):2024上半年业绩高速增长,制剂业务快速放量-公司信息更新报告

2024年上半年业绩高速增长,制剂业务快速放量2024上半年公司实现收入7.31亿元(同比+32.21％,下文为同比口径),归母净利润1.89亿元(+96.66％),扣非归母净利润1.87亿元(+96.97％),毛利率57.02％(+7.23pct),净利率25.81％(+8.29pct)。2024Q2公司收入3.95亿元(+57.69％),归母净利润1.06亿元(+112.73％),扣非归母净利润1.05亿元(+108.73％),毛利率59.86％(+4.96pct),净利率26.94％(+6.53pct)。考虑公司制剂快速进院及放量,API板块新增产品有望陆续贡献业绩,我们上调公司的盈利预测(原预测公司2024-2026年归母净利润为3.81/5.17/6.36亿元),预计公司2024-2026年归母净利润为4.27/5.83/7.66亿元,当前股价对应PE为21.2/15.6/11.8倍,维持"买入"评级。

   地屈孕酮片快速进院,制剂业务快速放量2024上半年公司地屈孕酮片已经在30个省市挂网,进院4411家(含社区门诊)。2024上半年公司地屈孕酮片收入0.92亿元,处于快速放量阶段。公司对全国的经销商网络不断完善和优化,组建专业化的学术团队进行推广,加强专家体系建设,借助于京津冀省级联盟集采,加速推进终端覆盖,核心标杆医院开发的同时加强县域级渠道的下沉覆盖及推广。

   研发投入大,销售费用率有所上升2024上半年公司研发费用0.65亿元,同比增长17.04％。2024年7月初雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片上市申请获得受理,多替拉韦片、恩杂鲁胺片、阿帕他胺片、瑞卢戈利片等妇科及肿瘤制剂产品有望逐步提交上市。2024上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为9.44％、10.87％、8.96％、-2.53％,同比+4.76pct、-3.94pct、-1.16pct、-1.05pct,2024Q2公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为11.35％、10.66％、9.24％、-1.73％,同比+5.31pct、-6.9pct、-2.81pct、+2.95pct。

   风险提示:国际贸易环境变化风险、环保及安全生产风险、汇率波动风险等