索辰科技(688507):营收保持快速增长,横向战略布局持续拓展-点评报告

2024年8月27日,公司半年报披露。上半年,公司实现营业总收入5175.1万元,同比增长140.77％,实现归母净利润-6643.1万元,同比亏损幅度有所扩大,扣非后归母净利润-7125.0万元。作为国产CAE龙头厂商,未来公司整体有望受益国产核心工业软件国产化、自主化进程实现加速成长。

   半年报披露,营收规模保持较快增长,仿真产品开发业务贡献主要增量2024年上半年,公司实现营业总收入5175.1万元,同比增长140.77％,实现归母净利润-6643.1万元,同比亏损幅度有所扩大,扣非后归母净利润-7125.0万元。报告期内公司仿真产品开发业务实现营收4129.5万元,同比增长580.7％。

   2024年第二季度,公司实现单季度营收1988.7万元,同比增长38.56％。

   从费用率看,2024年上半年公司销售、管理、研发费用率分别为25.40％/64.80％/132.45％,同比分别下降10.48pct/13.31pct/48.12pct,报告期内公司经营效率实现显著提升。2024年H1公司研发费用6854.5万元,同比增长76.61％,截至2024年H1末,公司研发人员数量达到185人,同比增长34.1％,核心研发竞争力持续巩固。

   公司立足核心CAE软件,持续融合AIGC等技术迭代产品核心竞争力报告期内,公司持续打磨迭代核心CAE产品,实现产品稳定性和易用性的全面优化。同时,公司持续布局AI与CAE的结合,进行基于AI的生成式数字孪生探索,生成基于自然语言的工作机理模型、完成生成式三维几何模型构建、生成式全真环境模型构建、生成式设计优化增强和生成式智能决策控制,未来有望为用户提供更加智能化的决策支持。

   战略布局持续拓展,民用CAE、机器人等领域有望加速打开商业空间报告期内,公司与南京高华科技股份有限公司达成战略合作,未来将推动双方产品在数字孪生、数字仿真和人形机器人行业的融合与革新;公司还与广汽集团汽车工程研究院形成战略合作,旨在利用公司的CAE工具和解决方案加速广汽集团的汽车设计和制造创新,推动汽车行业的技术进步和可持续发展。除此之外,公司与下游行业优质厂商达成深度合作,未来有望在光电子、微电子、商用卫星等领域加速拓展业务规模。

   盈利预测与估值我们认为随着公司核心CAE软件产品的持续迭代升级,技术壁垒不断巩固,叠加公司在民用CAE市场、机器人等领域业务不断拓展,整体经营有望保持增长态势。我们预计公司2024-2026年实现营收4.60/6.49/8.96亿元,同比增速分别为43.62％/41.00％/38.06％,对应归母净利润分别为0.72/1.10/1.60亿元,同比增速分别为25.77％/52.25％/45.09％,对应EPS为0.81/1.24/1.79元,维持"买入"评级。

   风险提示1、CAE核心技术迭代不及预期的风险;2、CAE相关商业化产品发布不及预期;3、政策不确定性带来的风险;4、下游市场需求不确定性带来的风险。