好太太(603848):产品降本助力毛利率提升,全渠道持续深化拓展

事件:公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收7.13亿

  元,同比-0.86％;归母净利润1.44亿元,同比-4.48％;扣非净利润1.43亿

  元,同比-3.96％;基本每股收益0.36元。24Q2,公司实现营收4.2亿元,同

  比-4.98％;归母净利润0.88亿元,同比-13.74％;扣非净利润0.87亿元,同

  比-13.33％。

   产品降本助力毛利率提升,费用率增加致扣非净利率下降。

  2024年上半年,公司综合毛利率为54.42％,同比+5.2pct。24Q2,单季毛利

  率为56.15％,同比+4.74pct,环比+4.21pct。毛利率改善主要源于渠道销售

  占比、销售结构变化及产品降本。

  报告期内,公司期间费用率为31.95％,同比+6.05pct。其中,销售/管理/研

  发/财务费用率分别为23.27％/6.25％/3.44％/-1.01％,同比分别变动+5.11.

  pct/+0.96pct/+0.56pct/-0.58pct。费用率提升主要源于:1)电商平台.

  推广费、广告宣传费等增加;2)职工薪酬、中介机构费、工程修缮费增加;

  3)新品研发力度加大。

   2024年上半年,公司扣非净利率为20.03％,同比-0.65pct。24Q2,公司扣

  非净利率为20.76％,同比-2pct,环比+1.79pct。

   全渠道持续深化拓展,加强线上线下协同。报告期内,线上/线下渠道分别

  销售4.49/2.39亿元。线上方面,公司进行全域整合式布局,保持在天猫、

  京东等头部平台优势,快速布局抖音等新平台,并注重新品类培育。线下方面,

  公司推动渠道下沉,深化家电渠道、京东万商、新零售等新渠道布局,并促进

  门店标准化、数字化运营,深度赋能经销商,提升终端经营能力。

   投资建议:公司深耕智能晾晒细分赛道,线上线下全渠道发展,持续推进新品

  类培育,未来有望快速成长,预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收

  益0.85/0.95/1.09元,对应PE为14X/13X/11X,维持"推荐"评级。

   风险提示:经济及房地产表现不及预期的风险,原材料价格波动的风险,新品

  类发展不及预期的风险,市场竞争加剧的风险。