森萱医药(830946):三聚甲醛项目建成投产,来特莫韦获批上市丰富原料药产品线-北交所信息更新

2024H1营收2.72亿元,同比-14.33％,归母净利润6968.06万元,同比-9.07％公司发布2024年半年度报告,实现营收2.72亿元,同比下滑14.33％,归母净利润6968.06万元,同比下滑9.07％。2024年Q2单季度营收同比下滑5.64％,归母净利润同比增长11.48％。我们维持2024-2026年盈利预测,预计公司归母净利润分别为1.57/1.78/2.06亿元,对应EPS为0.37/0.42/0.48元/股,对应当前股价PE为17.1/15.0/13.0倍,维持"买入"评级。

   国内外竞争加剧,鲁化森萱三聚甲醛切片项目建成投产2024年,在面对需求下降、欧美对华贸易冲突、印度产业调整等诸多困难和不利因素下,公司的主要经济指标出现一定程度下滑。分产品来看,原料药2024H1实现营收1.52亿元,同比下滑16.53％;医药中间体营收5019.14万元,同比下滑26.90％;含氧杂环类、化工中间体营收6704.04万元,同比增加5.33％。盈利能力上,各个品类毛利率均相对稳定。公司募投项目"年产40吨利托那韦、60吨琥布宗原料药建设项目",目前正在建设过程中,截至2024年6月30日已投入2322.06万元,资金投入进度70.37％,预计2024年12月1日达到可使用状态。子公司鲁化森萱三聚甲醛切片项目建成投产,为未来收入增长奠定基础。

   部分原料药新品欧美市场注册成功,来特莫韦CDE过审,吲哚菁绿批准上市2024年5月,全资子公司南通公司通过美国FDA现场检查。2024年8月,南通公司获得国家药品监督管理局核准签发的吲哚菁绿《化学原料药上市申请批准通知书》,吲哚菁绿用作感光染料,主要用于诊断肝硬化、肝纤维化、韧性肝炎、职业和药物中毒性肝病等各种肝脏疾病,了解肝脏的损害程度及其储备功能;也可用于脉络膜血管造影,确定脉络膜疾患的位置。此外,南通公司部分原料药新品在欧美市场注册成功,新原料药品种来特莫韦通过CDE平台技术评审,已收到《化学原料药上市申请批准通知书》,进一步丰富公司产品线,有利于拓展公司原料药产品在国内市场的销售。

   风险提示:原料价格上涨风险、行业监管政策变化风险、新品研发风险