三美股份(603379):2024H1利润同比增长195.83％,向上趋势或将延续-公司信息更新报告

2024H1利润同比+195.83％,向上趋势依旧,维持"买入"评级公司2024H1实现营收20.40亿元,同比+17.51％;实现归母净利润3.84亿元,同比+195.83％。其中,Q2实现营收10.82亿元,同比+12.84％,环比+12.84％;实现归母净利润2.29亿元,同比+109.06％,环比+48.68％。公司受益于制冷剂景气反转,业绩拐点明显。我们维持公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为9.55、15.35、19.24亿元,EPS分别为1.56、2.51、3.15元/股,当前股价对应PE为17.4、10.8、8.6倍。我们认为,公司2024H1业绩拐点明确,且当下或为行业右侧初期阶段,未来向上空间可期,维持"买入"评级。

   2024H1制冷剂量价齐升,预计后市行情将更为可观公司2024H1氟制冷剂产量、销量分别为8.78、6.61万吨,分别同比+12.52％、+5.83％;均价为24,940元/吨,同比+16.29％。其中,2024Q2氟制冷剂产销量分别为4.67、3.38万吨,分别同比-0.84％、-4.83％,分别环比+13.72％、+4.74％;均价为26,001元/吨,同比+23.51％,环比+9.11％。随着Q3R32、R22等产品价格的进一步大幅提升,以及各产品出口价格的不断改善,公司业绩或将继续保持不错的增长。我们认为,2024H1仅仅是制冷剂景气上行的开端,随着涨幅不断落实,且趋势依然向上,公司业绩将不断兑现。

   谋划长远,行业底部积极布局项目公司控股子公司重庆市嘉利合新材料科技有限公司(公司股权占比为69.93％)拟投资建设"新建氟化工一体化项目(一期、二期)"。一期项目为建设废盐综合利用30万吨/年离子膜法制造烧碱(NaOH)装置,并配套建设相应的公用工程和相关的辅助设施,投资额为11.00亿元。二期项目为建设5万吨/年电石干法乙炔制二氟乙烷(R152a)装置及配套电石干法乙炔装置、1.5万吨/年三氟乙酸(TFA)装置、0.5万吨/年三氟乙酸乙酯(ETFA)装置,并配套建设相应的公用工程和相关的辅助设施,投资额为10.90亿元。

   风险提示:安全生产风险,政策变化风险,终端消费不振,产能利用率不足。