宝信软件(600845):扣非归母净利润、经营性净现金流表现亮眼,Q2毛利率环比大幅提升-公司信息更新报告

扣非归母净利润、经营性净现金流实现快速增长,维持"买入"评级

   公司于2024年8月27日发布半年报,2024H1实现总营收67.43亿元,YoY+18.77％,实现归母净利润13.31亿元,YoY+14.56％,实现扣非归母净利润13.03亿元,YoY+17.91％,实现经营性净现金流15.92亿元,YoY+30.11％。2024H1分业务来看:(1)软件开发及工程:实现营收50.87亿元,YoY+27.23％;(2)服务外包:实现营收15.97亿元,YoY-1.49％;(3)系统集成:实现营收0.5亿元,YoY+3.38％。从单季度来看,2024Q2实现归母净利润7.41亿元,YoY+11.82％,QoQ+25.69％,实现扣非归母净利润7.17亿元,YoY+16.02％,QoQ+22.38％。我们维持预计公司2024-2026年归母净利润预测分别为30.7/40.1/52.9亿元,当前股价对应PE为27.2/20.8/15.7倍,维持"买入"评级。

   设立江西宝信,大力推进自主可控,2024Q2毛利率环比提升6.93个百分点

   公司2024H1实现毛利率36.13％,2024Q2实现毛利率39.61％,同比提升0.8个百分点,环比提升6.93个百分点。2024H1分业务来看,软件开发及工程、服务外包、系统集成业务毛利率分别为32.24％、49.08％、10.79％。公司发布公告与新钢集团合资设立江西宝信,不断完善全国性战略布局。公司上半年在关键核心技术、破解"卡脖子"难题、使命类产品研发等领域不断取得突破,2024H1公司全栈国产化PLC产品成功签约广西宏旺重点项目,完成自主可控SCADA产品易用性功能改进,优化完善实时数据库产品并在重点项目中测试验证。

   积极推动算力中心建设,布局AI钢铁大模型,推进人形机器人研发

   在算力中心方面,公司立足罗泾园区,持续推进续签工作,并策划智算中心建设方案;在AI大模型方面,形成包含知识语料库、通用大模型、专业模型等在内的"钢铁大模型"初版规划;在机器人方面,积极开展机器人首台套应用推广和国产化替代,在钢铁、有色、3C电子等行业实现规模化应用,推进人形机器人研发工作,四足机器人在钢铁生产现场实现示范应用,公司长期成长空间广阔。

   风险提示:大型PLC控制系统推广应用低于预期、自主可控推进低于预期。