安邦护卫(603373):24H1归母净利润同增10％,推进区域现金中心试点,利润空间提升可期-公司点评报告

公司发布2024年半年报,24H1实现收入12.57亿元/yoy+9.6％,实现归母净利润0.53亿元/yoy+9.8％,扣非归母净利润0.52亿元/yoy+12.4％;单24Q2实现收入6.56亿元/yoy+9.6％,实现归母净利润0.33亿元/yoy+9.2％,扣非归母净利润0.33亿元/yoy+12.1％。

   分业务来看,1)24H1信息安全服务实现收入8.90亿元/yoy+3.7％,毛利率为29.20％/yoy+1.7pp,公司押运服务覆盖网点数稳步提升,截至2024年6月30日,公司省内服务银行网点数量10581个,占省内网点数量的81％。2)安防服务实现收入2.75亿元/yoy+20.6％,毛利率为8.76％/yoy-1.5pp。3)安全应急服务实现收入0.79亿元/yoy+92.7％,毛利率为19.27％/yoy-37.1pp。

   公司为国内金融安防服务龙头,金融押运业务覆盖省内81％的网点,业务稳健构筑坚实安全边际。由于安防服务运营受区域限制,因此此前市场对于公司成长性有一定顾虑,报告期内,公司与中钞长城公司达成战略合作备忘录,嘉兴安邦、台州安邦、衢州安邦等子公司正在积极推进区域现金中心试点,若后续区域现金中心推广至浙江全省,有望进一步提高公司利润上限。

   盈利预测及投资建议:看好公司作为金融安保行业龙头的资源整合及业务运营能力,预计公司2024-2026年可实现收入27.76/30.28/33.01亿元,yoy+11.7％/+9.1％/+9.0％,实现归母净利润1.24/1.42/1.58亿元,yoy+5.2％/+14.4％/+11.1％,当前股价对应24-26年PE分别为22/19/17X,给予"推荐"评级。

   风险提示:客户押运需求萎缩风险;业务跨省拓展不及预期风险;人工成本上升风险。