聚光科技(300203):降本增效成果显著,设备更新政策+高端仪器放量助力业绩加速-24H1业绩点评

事件:公司发布24年半年报,24H1实现营收14.11亿元,同比+17.44％;归母净利润0.46亿元,同比+133.16％。24Q2实现营收8.71亿元,同比+27.75％,环比+61.30％;归母净利润0.71亿元,同比+241.47％,环比+380.27％。

   业绩超预期。1)订单:24H1新签合同总金额约16.67亿,同比增长约11.13％。2)毛利率:受益于业务结构、产品结构优化以及合同质量提升,公司整体毛利率同比提升。24H1毛利率为44.44％,同比+3.99pct。其中24Q2毛利率为42.51％,同比+5.99pct,环比-5.05pct。3)费用率:受益于公司23年采取的调整/收缩部分业务布局,实行人员优化及效率提升等措施于24年逐渐取得成效,公司期间费用同比下降。24H1公司期间费用率为50.51％,同比-13.57pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为19.64％、9.63％、15.47％、5.77％,同比-2.48、-0.80、-9.24、-1.04pct。随着公司持续优化业务结构和产品结构、进一步推动降本增效,公司盈利能力有望实现逐季修复。

   发力高端科学仪器,高端分析仪器技术平台进一步丰富。2023年谱育科技完成多个产品的技术攻关,多款高端分析仪器已达到国际先进或国内领先水平,填补国内空白,实现进口替代。伴随着高端质谱产品客户认可度的持续提升,公司多年高研发投入有望迎来收获期,推动国产替代加速,谱育科技合同、营收也有望实现进一步增长,增厚业绩。

   延伸拓展生命科学赛道,打造新的业绩增长点。公司延伸拓展生命科学领域,分别成立谱聚医疗、谱康医学、聚拓生物、聚致生物四个业务单元,面向临床质谱、细胞分析、分子免疫、核酸分析等场景开展业务。近年来陆续有新产品取得医疗器械注册证,进入市场推广阶段,23年签订合同额过亿元。长期来看生命科学仪器有望成为新的业绩增长驱动。

   盈利预测:考虑到公司降本增效成果显著,我们预计2024-26年归母净利润分别为2.05、3.03、4.54亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:减值计提风险,PPP项目风险,新技术开发不及预期