精智达(688627):Q2业绩大幅改善,面板＆半导体业务进展顺利-公司点评报告

24H1扣非增长45％,Q2大幅扭亏。24H1,公司实现营收3.62亿元,同比+46.15％;实现归母净利润0.38亿元,同比+10.57％;实现扣非归母净利润0.31亿元,同比+45.34％,单Q2实现营收2.79亿元,同比+41.96％,环比+235.42％;实现扣非归母净利润0.49亿元,同比+88.57％,环比大幅扭亏。扣非增长迅速,公司真实盈利状况提升明显。

   毛利率提升明显。24H1公司实现毛利率40.97％,同比+3.51pcts,单Q2实现毛利率43.21％,同比+5.55pcts,环比+9.77pcts。

   费用端:管理费用同比增长47.36％,主要系管理人员增加且薪酬有所提高,以及公司中介服务费等费用支出增加所致。研发投入较上年同期增加89.84％,主要系公司着眼长期发展,持续扩充研发队伍,加大对新技术和新产品的研发力度,导致研发费用增加,研发支出为公司新产品的布局突破奠定基础。

   1、显示业务紧跟下游扩产需求公司相关设备向中尺寸迭代演进,并在国内主流面板厂商的中尺寸产线扩建项目中赢得了批量订单。此外,国内两条G8.6AMOLED生产线的启动带来新一轮资本开支,公司积极研发适用于G8.6AMOLED的Cell及Module相关检测设备,同步布局前道Array检测设备。

   2、半导体业务持续迭代推进1)探针卡产品、老化修复设备、老化修复治具板已在国内某存储器件厂验证通过,取得了批量销售业绩,并成为该公司第二大供应商;

   2)新一代存储CP测试机的工程样机验证工作完成,量产样机各关键模块开始厂内验证;

   3)FT测试机工程样机已经搬入客户现场,进入验证阶段;

   4)开发了存储器通用测试验证机,上半年取得客户正式订单;

   5)在影像传感器及显示驱动SoC测试技术和设备方面,公司已布局国内先进技术,并向硅基微显示领域扩展,并取得了硅基微显示晶圆测试设备的销售业绩。

   盈利预测与投资建议:我们预计24-26年归母净利润1.47/2.06/2.55亿元,同比增速27.45％、39.53％、23.94％,对应24-25年PE为25/18X,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游面板客户扩产进度不及预期风险、新产品验证进度不及预期风险、竞争加剧风险等。