全志科技(300458):景气复苏,智能新品多点开花

事件公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入10.63亿元,同比增长57.30％;实现归母净利润1.19亿元,同比增长800.91％;2024年Q2单季,公司实现营业收入6.53亿元,同比增长49.45％,环比增长59.50％;实现归母净利润0.70亿元,同比增长185.92％,环比增长42.56％。

   投资要点单季度营收历史新高,盈利能力企稳回升。受益于下游客户需求增长及新产品量产,2024年Q2单季,公司实现单季度营业收入历史新高6.53亿元,同比增长49.45％,环比增长59.50％;实现归母净利润0.70亿元,同比增长185.92％,环比增长42.56％。24Q2单季,公司毛利率32.68％,实现企稳回升,同比+1.35pct,环比+0.05pct。紧密契合AI智能化需求,积极推动新品落地。1)在智能工业市场,公司推出基于八核AI机器人芯片MR527,与行业头部客户深度开发具备视觉避障功能的扫地机,并推出智能工业应用的T536和面向视觉AI扫地机机器人的MR536,目前已完成行业头部客户的送样;2)在智能汽车电子市场,搭载公司芯片的AR-HUD和智能激光大灯模块已在国内头部车企大规模量产,公司还推出了基于车规级八核异构通用计算平台T527V的产品方案以满足智能车载娱乐系统、全数字仪表等智能化模块应用需求;3)在智能终端领域,公司紧跟安卓最新生态的升级迭代,推出A523/A527系列高性能八核架构计算平台,公司上半年积极推广,相关产品已稳定量产,并获得了海内外众多终端平板品牌的认可和青睐。此外,公司基于智慧屏芯片H713系列,针对单片LCD光机特点进行深度优化和调校,提升了智能投影产品的画质体验,获得终端消费者高度认可,并成为主流的智能投影 主控芯片供应商。工艺制程升级在即,复杂异构芯片满足更高算力应用需求。1)在异构算力上,公司通过持续优化总线、调度算法和操作系统,实现了CPU、GPU、NPU、DSP和RISC-V协处理器复杂异构芯片的量产。2)在工艺制程技术上,公司通过不断升级优化,完成了22nm工艺的全面切换和12nm的流片,开始探索更先进制程的IP和设计技术,并拓展新的应用领域。3)在产品矩阵上,为满足智能车载、工业控制、消费电子等主流智能终端产品的算力档位需求,公司推出了八核异构通用计算平台A527系列,在相关领域实现方案交付并量产。同时,搭载Cortex-A76大核处理器的八核通用计算平台A733已完成流片,进一步承接更高算力应用的需求。

   投资建议我们预计公司2024-2026年分别实现收入23.69/29.97/37.22亿元,实现归母净利润分别为2.69/3.93/5.25亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为51倍、35倍、26倍,给予"买入"评级。

   风险提示:市场需求不及预期;新产品研发以及市场拓展不及预期;市场竞争加剧等。