诚益通(300430):业绩略有波动,盈利能力提升-2024年中报点评

【投资要点】业绩表现:2024H1公司实现营业收入6.44亿元,同比降低0.74％;实现归母净利润0.84亿元,同比增长12.52％;扣非归母净利0.82亿元,同比增长13.22％。单2024Q2季度,公司实现营业收入3.76亿元,同比降低6.88％;实现归母净利润0.53亿元,同比增长1.67％;扣非归母净利0.54亿元,同比增长7.68％。

   智能制造业务略有降低,"医药+非医药"双业务格局渐显。2024H1公司智能制造板块实现营收5.00亿元,同比下降2.30％,主要系23H1高基数所致;实现归母净利4,375.94万元,同比增长3.77％。2024H1得益于医药制造业固定资产投资上升,医药智能制造业务订单基本保持平稳。随着示范项目的成功和品牌推广,粉体装备解决方案受到食品、日化、香料等行业客户的青睐,带动公司非医药业务的增长。此外,公司扩大并强化非医药营销团队,持续完善营销人员培训体系,为公司"医药+非医药"双业务的持续发展打下坚实基础。

   康复医疗业务稳健发展,推进康复设备升级。2024H1公司康复医疗设备板块实现营收1.44亿元,同比增长5.07％;实现归母净利3,980.81万元,同比增长24.02％。2024H1公司电磁聚焦式冲击波治疗仪、间歇式气动压力系统等新产品陆续上市,产品体系不断丰富。城市事业部推进新品导入,推动康复学科的设备更新,虽然较去年同期略有下降,但总体保持稳健;乡村事业部通过"产品+服务"助力基层康复学科0-1的建设和发展,促进医康养融合,乡村事业部板块实现稳步增长。

   公司进一步加大研发投入,脑机接口产品推进注册取证流程。2024H1公司研发费用为0.39亿元,同比增长1.76％;研发费用率为6.03％,同比增长0.15pct。2024H1龙之杰新增注册证及备案凭证6项;截至8月22日,龙之杰累计拥有注册证及备案凭证97项,尚有3项注册证及备案凭证处于申请中。公司于2024年7月推出3款非侵入式脑机接口样机产品,将于年内推进产品注册流程,同时公司积极探索侵入式脑机接口前沿技术,有望在脑机接口赛道抢占先机。

   费用水平略降,盈利能力进一步提升。2024H1公司管理费用率为6.07％,同比降低0.63pct;销售费用率为6.33％,同比降低2.06pct,财务费用率为1.8％,同比增长0.61pct。公司强化成本管控,持续推进降本增效举措,2024H1公司销售毛利率为39.79％,同比增长2.21pct;销售净利率为12.96％,同比增长1.72pct。

   【投资建议】

   公司智能制造业务"医药+非医药"双业务稳步发展,康复医疗板块下半年有望受益于"大规模设备更新"等利好政策,脑机接口产品顺利推进,同时公司持续提升经营效率带动盈利能力水平提升。我们维持此前的盈利预测,预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为14.1/16.54/19.29亿元,归母净利分别为2.2/2.98/3.57亿元,EPS分别为0.8/1.09/1.31元,对应PE分别为13.05/9.61/8.03倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   政策变化的风险

   行业竞争加剧的风险

   商业化销售不及预期的风险

   研发进度不及预期风险

   分红不达标致ST风险