齐鲁银行(601665):盈利能力提高,资产质量优化-2024年半年度报告业绩点评

业绩保持较快增长,盈利能力提高:2024H1,公司实现营业收入64.12亿.

  元,同比增长5.53％,归母净利润23.47亿元,同比增长16.98％,年化加权

  平均ROE12.66％,同比上升0.03个百分点。2024Q2单季度,公司营收同比

  增长5.53％,与上季度持平,归母净利润同比增长17.99％,较上季度上升2.01

  个百分点。公司非息收入保持较快增长,盈利能力提高。

   负债成本压力仍存,规模较快扩张:2024H1,公司利息净收入44.01亿元,

  同比下降2.17％;净息差1.54％,较上年末下降20BP,主要受资产端收益率

  下降较多和存款成本刚性拖累。2024H1,公司生息资产收益率、付息负债成

  本率分别为3.62％、2.15％,分别较上年末下降22、3BP,其中贷款收益率、

  存款成本率分别为4.35％、2.07％,分别较上年末下降32、4BP。截至2024

  年6月末,公司各项贷款总额较上年末增长8.81％,主要由对公贷款和票据贴

  现增长拉动。6月末,公司对公贷款、票据贴现分别较上年末增长10.81％、

  12.35％,其中绿色、科创、普惠贷款分别较上年末增长43.83％、31.84％、

  9.44％,均高于贷款平均增速。零售贷款较上年末增长3.47％,其中住房按揭、

  信用卡贷款分别较上年末增长2.04％、7.08％,信用卡贷款增速较去年同期有

  所提高。截至6月末,公司各项存款较上年末增长6.3％。存款定期化延续下,

  公司负债成本仍面临较大压力。

   中间业务回暖,其他非息收入高增:2024H1,公司非息收入20.11亿元,

  同比增长27.51％,主要受益于中收回暖和投资收益增长。公司中间业务收入

  7.19亿元,同比增长11.66％,2024Q2单季度同比增长19.9％,环比继续提

  升;其中,结算与清算、委托代理业务分别同比增长14.79％、12.74％。公司

  其他非息收入12.92亿元,同比增长38.44％,其中,投资收益、汇兑损益分

  别同比增长51.69％、237.58％。

   资产质量有所优化,风险抵补能力增强:截至2024年6月末,公司不良贷

  款率、关注类贷款占比分别为1.24％、1.14％,分别较--季度下降1、18BP,

  较上年末下降2、24BP。具体来看,对公贷款不良率1.26％,较上年末下降

  9BP,其中,占比较高的租赁商服、批零业、制造业不良贷款率分别较上年末

  .下降3、16、13BP。零售贷款不良率1.32％,较上年末上升14BP。6月末,

  公司拨备覆盖率309.25％,较上年末上升5.67个百分点。

   投资建议:公司融入山东省区域经济发展脉络,深耕本土、稳步扩张,形成零

  售基石、城乡联动、绿色金融、数字化经营四大发展战略,按照六大业务板块

  战略定位提升综合金融服务能力,零售、普惠、县域业务优势突出。资产质量

  夯实,风险抵补能力充足。结合公司基本面和股价弹性,首次覆盖我们给予"推

  荐"评级,2024-2026年BVPS分别为7.91元/8.99元/10.20元,对应当前股

  价PB分别为0.59X/0.52X/0.46X。

   风险提示:经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险,利率持续下行导致

  NIM承压的风险;规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险。