朱老六(831726):推出多规格新产品,开发小B端业务积极拓展市场-北交所信息更新

2024H1营收1.08亿元,同比-0.67％,归母净利润1156万元,同比-33.80％公司发布2024年半年度报告,实现营收1.08亿元,同比下滑0.67％,归母净利润1156.07万元。考虑到酸菜终端消费市场价格竞争激烈,我们下调2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为0.30(原0.79)/0.39(原0.94)/0.48亿元,对应EPS为0.29/0.38/0.47元/股,对应当前股价PE为25.3/19.4/15.7倍,下调至"增持"评级。

   促销比例提升毛利率承压,酸菜市场随着小企业涌入价格竞争愈加激烈分产品看,腐乳营收9180.40万元,同比增长15.41％,毛利率27.66％,比2023H1降低2.77个百分点。在消费放缓的外部环境下,公司调整营销策略,削减费用支出类促销并加大产品搭赠类促销活动,促销比例由2023H10.53％增至3.90％,拉升腐乳销量,但同时拉低了平均单价,进而导致毛利率下降。酸菜营收1413.16万元,同比下滑47.28％,毛利率较2023H1减少15.28个百分点,2023年原材料白菜采购价格便宜,导致大量小规模生产企业涌入行业,产品质量、品牌参差不齐,终端消费市场价格竞争激烈。因此2024H1公司加大酸菜产品促销力度,促销比例由1.77％提高至18.99％。此外,酸菜新增B端销售,对应产品售价较低。

   推出多种规格产品,持续拓展华北、华东,开发小B端业务2023年,麻辣腐乳、玫瑰腐乳和酸菜馅开始少量销售。2024年,公司针对不同的地区和人群推出相适应规格的产品,酸菜增加一公斤装酸菜以及整颗酸菜;腐乳增加75g小包装满足旅游人群、年轻人需求。市场方面,公司中包装产品在华北市场已得到一定程度认可,将继续向华北、华东空白区域拓展,并计划推广大包装产品;积极开发抖音等线上销售渠道,同时开发线下餐饮、机关、企事业食堂等小B端业务,公司计划2024年在关外扩展50家经销商,截止4月末,已经扩展完成26家;此外还在探索观厂、研学等特殊渠道的销售。

   风险提示:市场变化风险、原材料波动风险、销售集中风险、其他风险详见倒数第二页标注1