同花顺(300033):业绩仍承压,合同负债指标向好-2024年中报业绩点评

事件:公司发布2024年中报,报告期内实现营收13.89亿元,同比下滑

  5.51％;实现归母净利润3.63亿元,同比下滑20.99％;销售毛利率为

  84.85％;扣非归母净利润3.44亿元,同比下滑23.26％。

   广告及互联网板块同比增长,业绩仍受证券市场影响:作为金融信息服务行

  业的龙头企业,公司持续巩固技术优势、拓展服务深度。报告期内,公司增值

  电信业务板块营收为7.69亿元,同比下滑10.96％;广告及互联网业务推广服

  务板块营收为3.50亿元,同比增长9.45％;软件销售及维护板块营收为1.03

  亿元,同比下滑7.19％;基金代销及其他交易板块营收为1.68亿元,同比下

  滑4.91％。2024Q2A股日均成交额下滑至8352.17亿元,相较2023Q2A股

  日均成交额10229.55亿元同比下滑18.35％。2024年上半年,公司积极强化

  AI技术以提升软件产品竞争力,广告及互联网业务推广服务投入同比增加

  20.59％;主营增值电信业务的收入下降受股市交易的热度降低影响较大,客

  户对相关服务的需求也随之减少。

   毛利率同比下滑,三费均增长:报告期内,公司收入降低,毛利率同比下滑

  4.24pcts至84.85％;三费均增长,公司销售/管理/研发费用为2.42/1.14/5.92

  亿元,分别同比增长8.78％/13.26％/5.12％,费用率分别为

  17.4496/8.23％6/42.62％。其中,公司为扩大市场份额而增加的市场推广力度和

  销售人员薪酬,以及对人工智能技术应用研发的持续投入,特别是在大模型领

  域的专业人才引进和算力资源建设.上的增加。研发费用同比增长挤压盈利空

  间,致使报告期内公司净利润同比下降。合同负债方面,2024年上半年公司

  合同负债升至12.02亿元,同比增长9.7％。

   践行"ALLINAI"战略,研发投入持续加大:上半年,公司坚持"ALLIN

  AI"的战略,即使面临业绩压力,依旧未减少研发开支,继续加大在人工智能

  技术应用研发的投入,特别是大模型方面的研发。公司在人工智能领域的深耕

  取得了突破性进展,尤其在大模型技术的研发与应用上表现卓越。截止6月30

  日,公司累计获得510项自主研发软件的著作权,以及103项发明专利授权,

  包括20项在美国获得的专利,在AAAI、ICASSP等国际知名人工智能学术会

  议上发表了数十篇论文,形成了明显的技术领先优势。在智能语音、自然语言

  处理等关键技术领域实现创新,通过将先进的生成式人工智能技术融入金融资

  讯、问答、投资研究等业务环节,有效提高了服务效率与质量。公司推出的问

  财HithinkGPT大模型,作为国内金融领域的重要里程碑,通过深度学习和

  万亿级金融语料的积累,为投资者提供了全面而精准的决策支持。同时,公司

  通过AI开放平台,推出了多元化的智能产品和服务,覆盖金融投顾、智能客

  服、智能投研等多个领域,进一步巩固了其在智能化解决方案领域的领先地位。

  "爱基金"再升级,覆盖多元化投资场景:公司持续推进"爱基金"智能化

  理财平台的升级,平台可通过综合分析投资者的风险偏好和投资目标,提供个

  性化的基金产品推荐,并结合市场趋势及宏 观经济状况,为投资者带来风险控

  制建议与预警服务。平台的全方位财富管理产品与服务体系,覆盖了股票、基

  金、个人养老金、期货和保险等多元化理财场景,满足了投资者对-.站式综合

  性财富管理的需求。凭借其精准的数据分析和专业的基金产品评估,"爱基金"

  平台已成为一个多元化、个性化且信息更新迅速的智能理财服务平台。截至

  2024年6月30日,该平台已接入220家基金公司及证券公司,并代销了

  21,373支基金产品及资管产品,进一步巩固了本公司在智能理财服务领域的

  领先地位。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营收分别为36.58/41.24/46.19亿

  元,同比增长2.63％6/12.7496/12.00％;归母净利润分别为13.02/13.93/15.60

  亿元,同比变化-7.17％6/+7.0296/+11.98％;EPS分别为2.42/2.59/2.90元,

  当前股价对应2024-2026年PE为39.60/37.00/33.04倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:金融市场波动风险;金融科技投入不及预期的风险;产品研发未及

  预期的风险;行业竞争加剧的风险。