恒生电子(600570):资管科技表现强劲,股权激励突显长期信心-2024年中报业绩点评

事件:公司发布2024年半年度报告,报告期内实现营收28.36亿元,同比

  增长0.32％;实现归母净利润2989.03万元,同比下滑93.30％;扣非归母

  净利润1.36亿元,同比下滑48.81％。

   业绩受市场波动影响,公司施行降费:公司在2024年上半年的经营情况总

  体保持平稳,尽管面临一些市场波动,但公司通过调整管理节奏和力度,努力

  提升产品质量和经营效率。归属于上市公司股东的净利润同比大幅下降

  93.30％,主要受到非经常性损益的影响,该项约为-1.06亿元,由于公司持有

  的金融资产公允价值变动收益与去年同期相比有较大下降。此外,公司实现归

  属于.上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为1.36亿元,同比下降

  48.81％。公司整体成本费用同比下降了0.66％,主营业务软件业毛利率降至

  71.32％;上半年公司研发费用降低,研发费用为11.61亿元,同比下滑

  0.8％。

   股权激励机制推出,突显长期成长信心:公司推出员工持股计划及股权激励

  计划机制,计划拟向激励对象授予的股票期权数量为3400万份,约占本激励

  计划草案公告时公司股本总额的1.80％。

   资管科技服务板块涨势强劲,信创多方布局:公司主营业务线分支包括财富

  科技服务、资管科技服务、运营与机构科技服务、风险与平台科技服务、数据

  服务业务、创新业务、企金、保险核心与金融基础设施科技服务及其他业务在

  内的八类。报告期内,业务线中增减不均,财富科技服务板块营收同比下降

  16.99％,受到市场需求放缓和信创类产品需求未完全释放的影响;资管科技

  服务板块营收实现增长9.17％,表现强劲,得益于公司在投资交易系统领域

  的显著进步;运营与机构科技服务板块营收微增3.51％,其中TA和估值产品

  表现突出;风险与平台科技服务板块基本持平,略有下降0.25％,风险监控和

  反洗钱产品取得进展;数据服务业务板块面临挑战,营收下降3.51％,但基础

  数据产品和智能投研产品持续优化;创新业务板块稳健增长3.03％,得益于云

  毅财富资管SAAS服务的显著增长;企金、保险核心与金融基础设施科技服务

  板块下降3.96％,但子公司的独立运营为未来发展奠定基础;其他业务板块则

  专注于科技园和特定领域的软件开发与服务。

   公司推出的新一代投资交易系统045成功中标信托和银行理财子公司的重要

  项目,投资管理平台FusionChina以IBOR为核心进行了重点推广,取得

  了市场认可。银行资金管理系统Summit的信创版成功中标国有政策性大行

  项目,为金融科技领域的信创实践树立了新标杆。045系统的.上线和升级提升

  了稳定性和用户体验,FusionChina平台的持续迭代则为客户提供了更加智

  能化和个性化的解决方案。

   2024年上半年,公司在资管科技服务板块的人工智能应用取得显著成果。公

  司秉承"只做一流产品"理念,通过UF3.0系统的迭代和045系统新签约,

  以及IBOR投资管理平台的开发,实现技术突破。WarrenQ平台的广泛试用

  推动了投研一体化技术底座的升级。利用Light技术平台,公司发展了行业领

  先的分布式低延时、敏捷业务交付和高效数据编织平台。信创领域,恒生电子

  提供一站式金融信创解决方案,其O45、TA6等产品获得交易所测试认证,并

  与合作伙伴共同推出一体化信创方案。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营收分别为74.99/81.36/87.86亿

  元,同比增长2.99％6/8.4996/7.99％;归母净利润分别为13.94/16.37/20.08亿

  元,同比变化-2.10％6/+17.41％6/+22.66％;EPS分别为0.74/0.86/1.06元,当

  前股价对应2024-2026年PE为21.33/18.16/14.81倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:金融市场波动风险;金融科技投入不及预期的风险;产品研发未及

  预期的风险;行业竞争加剧的风险。