南都物业(603506):市拓力度加大,多元挖掘业务机会-公司点评报告

事件:南都物业发布2024年中期业绩公告,24年上半年,公司实现营收8.9亿元,新增签约面积792.13万㎡(yoy+34.2％)。

   坚持降本增效,费用管控能力增强。上半年,公司实现营业收入8.9亿元(yoy-4.45％),归母净利润0.2亿元(yoy-77.78％),归母净利润同比下滑,主要系受到公司投资安邦护卫股价下跌,确认公允价值变动的影响。公司上半年销售费用1124.5万元,管理费用5480.0万元,财务费用232.1万元,其中销售费用与管理费用较上年同期分别下降5.30％和9.55％,主要系公司持续降本增效,优化费用支出,费用管控能力持续增强。

   新签约面积同比上升,市拓力度加大。公司上半年新签约项目56个,新签约面积792.13万平方米,较去年同期上升34.2％。截至2024年6月,公司总签约项目685个,总签约面积8599.4万平方米,公司聚焦长三角区域,长三角区域占比达88.3％,与2023年年末基本持平。在整体物业行业市场规模扩大但增速放缓的环境下,公司加大市拓力度,表明企业对市场信心。

   内外部资源整合,多赛道发力挖掘业务机会。上半年,公司在物业增值服务板块,企业增值服务已覆盖园区超过100个,合计签约合同金额超千万元;社区增值服务板块,累计营收超百万元;资产管理服务板块,管理公寓套数598套,出租率82％;产商运营板块签约云尖信息产业园项目。公司依托原有经验,整合外部合作资源,多赛道发力,寻求更广阔的发展空间和多元化的业务机会。

   盈利预测与估值。企业加大市拓力度表明企业对市场的信心,外拓项目为企业后续盈利提供基础。我们预计公司2024-2026年分别可实现营业收入18.81、19.75、20.90亿元;归母净利分别为1.35、1.64、1.87亿元。对应PE分别为9.62x、7.90x、6.95x,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;费率管控效果不佳;业务拓展放缓