苏试试验(300416):24H1业绩短期承压,静待下游需求企稳回升-公司点评报告

事件:公司发布2024年半年度报告,24H1实现营收9.17亿元,同比减5.58％,实现归母净利润1.03亿元,同比减24.35％,实现扣非归母净利润0.95亿元,同比减26.80％。24Q2实现营收4.74亿元,同比减11.01％,环比增7.19％;实现归母净利润0.61亿元,同比减33.8％,环比增43.56％。

   24H1业绩阶段性承压,集成电路检测迅速增长。24H1公司实现营收9.17亿元,同比减5.58％,实现归母净利润1.03亿元,同比减24.35％。分业务来看:(1)试验设备:由于下游客户资本开支需求减弱、终端竞争加剧等因素,收入同减14.6％至2.9亿元,毛利率同减1.31pct至31.21％;

   (2)环境与可靠性试验服务:新投产能尚处于爬坡阶段,业绩阶段性承压,收入同减1.7％至4.6亿元,毛利率同减2.2pct至55.7％;(3)集成电路验证与分析服务:公司持续强化FA、MA、RA试验能力建置,受益于需求回暖、产能投放等因素,收入同增18.2％至1.3亿元,毛利率同增5.34pct至42.87％。

   期间费用率略有增长。24H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.47％、12.57％、8.41％、1.88％,同比分别变动+1.18、+0.39、+1.28、+0.85pct。

   业务布局持续扩展,需求端或将企稳回升。公司在新能源、无线通信等领域持续完善业务布局,报告期内公司新能车产品检测中心扩建项目建设完成,第五代移动通信性能检测技术服务平台项目建设完成并投入使用。随着公司产能爬坡持续推进及特殊行业等领域需求回暖,公司业绩有望回归稳健增长。

   投资建议:我们预计公司24-26年分别实现营收23.22/26.89/31.21亿元,实现归母净利润3.31/4.3/5.42亿元,分别对应PE17.7/13.7/10.8倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,产能爬坡不及预期风险,行业竞争加剧风险