广联达(002410):施工业务转型影响增速,建筑数智化具备潜力

公司发布24年半年报。公司24H1实现营业总收入29.58亿元,同比-3.61％,归母净利润1.92亿元,同比-22.70％,扣非净利润1.74亿元,同比-17.44％。业绩符合预期。

   数字成本业务稳中有升,提质增效显著。据公司公告,公司24H1数字成本业务实现收入24.59亿元(YoY+4％),聚焦成本管控,在大客户方面实现突破。多款细分产品提质增效效果显著,产品价值、续费率、应用率同比均有提升,业务推广奠定坚实基础,若下游行业景气度边际改善,有望实现加速成长。

   数字施工业务转型承压,收入结构逐步优化。数字施工业务实现收入2.88亿元(YoY-37％),公司从追求经营规模转向追求经营质量,增强盈利能力和现金流管理影响表观增速。物资管理、劳务管理、智能硬件等优质产品占比提升,收入结构好转,助力价值驱动的增长转型。

   数维设计业务重点打造标杆产品。数维设计业务收入3549万元(YoY-22％),公司上半年重点打造应用场景一体化标杆产品,为后续规模化推广积累能力。24H1房建设计累计进场项目399个,道路设计累计进场项目617个,自研AI算法提升产品智能化水平,预计24年底实现路-桥-管一体化方案升级。

   海外业务稳步推进。海外业务收入1.06亿元(YoY+11％),瑞典子公司EQUASimulationAB完整并表,各项业务稳健增长,后续海外业务或持续加速成长。

   研发投入持续筑高壁垒。24H1研发投入总额8.4亿元,占营业收入28.59％,继续保持高位。在三维图形平台、建筑业务平台和AI领域形成三重壁垒支撑业务发展。预计公司三重发展优势将成为建筑行业数字化、智能化转型重要推手,引领公司高质量增长。

   维持"买入"评级。维持盈利预测,预计公司24-26年实现营业总收入70.7、78.7、88.1亿元,实现归母净利润7.1、8.8、10.6亿元。基于公司的长期成长空间,以及公司转型新产品的增长新机遇,我们维持"买入"评级。

   风险提示:地产行业开工情况改善不及预期;应收账款计提坏账风险。