中颖电子(300327):2024H1营收稳定增长,看好需求复苏+市占率提升-公司信息更新报告

2024H1营收稳定增长,未来成长性充足,维持"买入"评级2024H1公司实现营收6.53亿元,同比+3.93％;归母净利润0.71亿元,同比-17.03％;扣非净利润0.68亿元,同比+5.69％;毛利率34.44％,同比-2.13pcts;2024Q2单季度实现营收3.35亿元,同比-1.52％,环比+4.94％;归母净利润0.40亿元,同比-22.48％,环比+27.94％;扣非归母净利润0.38亿元,同比-11.30％,环比+30.57％;毛利率35.01％,同比+0.39pcts,环比+1.16pcts。因市场竞争激烈,我们下调2024-2026年归母净利润为1.68/2.52/3.53亿元(前值为2.53/3.61/4.81亿元),对应PE为36.6/24.4/17.4倍。看好长期公司竞争力,维持"买入"评级。

   下游市场需求恢复带来营收增量,各产品线不断开拓2024H1分下游看,受益于智能家电MCU及动力锂电池市场的需求恢复及公司市占率提升,在工业控制领域实现营收5.30亿元(营收占比81％),同比+10.00％,受市场竞争激烈、产品售价承压营收,毛利率37.28％,同比-4.62pcts;在消费电子领域实现营收1.24亿元(营收占比19％),同比-15.98％,毛利率22.28％,同比+3.18pcts。分产品看,MCU:2024H1公司推出针对家电市场更具成本竞争优势的通用产品,市场反馈良好,2024H2工规WiFi/BLEMCU产品有望量产,有望推出车规级触摸MCU芯片;锂电池管理芯片:2024H2公司有望推出一款手机锂电池计量芯片、一款手机锂电池保护芯片;AMOLED显示驱动芯片:2024H1应用于品牌智能手机的产品已通过面板厂验证。

   短期看好下游市场恢复+盈利能力改善,长期看好公司市占率提升短期来看,2024H2锂电池管理芯片市场需求有望恢复,公司与上游晶圆代工厂的协商有望逐渐展现,2024H2毛利率有望逐渐好转;长期来看,目前在白电MCU市场中瑞萨的市占率处于绝对领先的局面,锂电池管理芯片市场主要被欧美企业垄断,国内品牌手机AMOLED驱动芯片市场以联咏、瑞鼎及韩系为主,我们看好公司产品线不断开拓、国产替代带来的增量营收。

   风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期