振江股份(603507):业绩符合预期,后续经营持续向好-2024年半年报点评

事件:8月22日晚上,公司发布2024年半年报,业绩符合预期。24H1实现收入19.57亿(YOY+5％),归母1.23亿(YOY+58％),扣非归母1.21亿(YOY+27％)。单Q2实现收入9.58亿(YOY+6％),归母0.6亿(YOY+94％),扣非归母0.55亿(YOY+12％)。

   海工船租约到期对Q2业绩产生了一定拖累。根据子公司尚和海工的报表,24H1其营收/净利润分别为0.4/0.06亿,同比23H1下降了43％/89％,净利润绝对值少了4500万,对公司24年上半年尤其是二季度的业绩表现产生了拖累。尽管如此,公司Q2业绩(扣非口径)仍然实现了一定幅度增长,说明其他业务的经营韧性较强。

   展望后续,仍有较多值得期待。1)美国光伏支架零部件配套产能已全部投产,下半年将迎来出货旺季,有望贡献可观利润;2)与CCS合作建立的沙特工厂,有望在Q4正式投产,25年开始放量,贡献利润;3)25年海外海风放量趋势明确,公司是海外海风龙头西门子的核心供应商,将充分受益于海外海风装机的放量。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司24-26年的归母净利润分别为3.0/4.1/5.4亿(维持前值),对应EPS分别为1.64/2.21/2.92元/股,分别同比增长65％/35％/32％,对应当前股价的PE分别为12/9/7倍。考虑海外海风放量的预期下,公司未来业绩的高成长性较为确定,因此继续维持"买入"评级。

   风险提示:风电、光伏装机不及预期风险,核心客户出货不及预期风险,海外光伏业务开拓不及预期风险,业绩不及预期对估值溢价的负面影响风险。