奥特维(688516):2024H1业绩符合预期,0BB串焊机取得头部客户10GW+订单突破

事件概况

   奥特维于2024年8月21日发布2024年中报:2024年上半年实现营业收入为44.18亿元,同比增加75.48％;归母净利润为7.69亿元,同比增加47.19％;毛利率为33.81％,同比减少2.83pct;净利率为18.19％,同比减少2.27pct。

   2024年二季度实现营业收入24.53亿元,同比增长65.94％,环比增长24.89％;归母净利润为4.36亿元,同比增长44.80％,环比增长31.08％;毛利率为33.24％,同比减少3.43pct;净利率为18.09％,同比减少2.12pct。

   ?海外收入盈利性强,半年度订单韧性仍强

   分行业来看,公司2024年上半年光伏设备收入38.98亿元,占比88％,仍为主要收入来源,锂电/储能设备收入1.31亿元,占比3％,半导体设备0.09亿元,占比0.2％,改造及服务占比3.73,占比8％。分区域来看。境外收入7.2亿元,占比达到16％,毛利率44％,相较境内高12pct。

   公司上半年订单总体平稳增长,2024年1-6月,公司新签订单62.85亿元(含税),同比增长8.74％。截至2024年6月30日,公司在手订单143.41亿元(含税),同比增长41.11％。受行业景气度影响,2024Q2公司新增订单28.4亿元,同环比略有下降。

   ?创新驱动产品竞争力上升,0BB取得大额订单

   公司重视创新,产品整体具备行业技术领先优势。公司投入研发费用17,811.42万元,同比增加37.01％。公司最新的SMBB串焊机产品可稳定实现10,800半片/小时,同时推出了划焊、排、叠一体化产品,在高产能的基础上实现高良率。硅片分选机的产能达到18,000片/小时,同时在智能化方面具备对停机时间、不良分布及故障停机时间等系统性分析的能力。低氧单晶炉平均拉速达到了1.6mm/min,实现氧含量6-7ppm效果,提升晶体品质,同时具备一键拉晶功能。储能模组/PACK线产能达到了15-20PPM,自动化率95％。

   0BB串焊机获得重点客户大额订单。公司于今年年初推出TOPCon0BB串焊设备。在半年时间内,又成功研发出超高速0BB串焊设备,并在多家龙头企业完成了工艺验证。该系列产品通过平台技术,为覆盖存量和增量市场的0BB全套串焊解决方案,可实现多种工艺兼容,适用于TOPCon、HJT、BC等不同类型的电池片,并具备精准控温能力,不仅可兼容多种焊接工艺,也可适用于多种体系胶水工艺。根据公司2024年8月21日公众号文章,近日公司也成功获得了某龙头企业10+GW超高速0BB串焊设备的大额采购订单。

   半导体方面:公司上半年铝线键合机与AOI检测设备已持续获得客户批量订单,上半年订单增量明显,客户复购率持续上升。

   投资建议

   考虑下游景气度及验收节奏,我们对盈利预测进行小幅调整,2024-2026年营业收入分别为95.93/119.42/134.70亿元(调整前为94.51/125.23/151.69亿元),归母净利润分别为17.57/22.20/25.67亿元(调整前为18.56/24.39/30.06亿元),以当前总股本3.14亿股计算的摊薄EPS为5.6/7.1/8.2元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为6/5/4倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   1)光伏行业后续扩产不及预期的风险;2)技术迭代带来的创新风险;3)新业务拓展的不确定性风险;4)研究依据的信息更新不及时,未能充分反映公司最新状况的风险。