振江股份(603507):业绩处于预告上沿,订单产能加持成长-2024年半年报点评

事件:2024年8月22日,公司发布2024年半年报,上半年实现营业收入19.57亿元,同比+5.49％;实现归母净利润1.23亿元,同比+57.92％;实现扣非归母净利润1.21亿元,同比+27.23％,处于业绩预告区间上沿(0.95-1.25亿元)。

   单季度来看,24Q2公司实现营业收入9.58亿元,同比+6.3％、环比-4.1％;实现归母净利润0.60亿元,同比+93.5％、环比-4.8％;实现扣非归母净利润0.55亿元,同比+14.6％、环比-15.4％。

   盈利指标上看,24H1公司毛利率和净利率分别为21.93％/6.42％,同比+1.16pcts/1.71pcts;24Q2公司毛利率和净利率分别为20.15％/6.03％,同比分别-2.52pcts/+1.9pcts。

   现金流同比改善,上半年公司经营活动现金流量净额为0.97亿元,同比+101.27％,主要原因在于销售收入增长且销售回款增加等。

   在手订单充足,产能稳步扩张。根据公司半年报,公司在手订单充足,截至报告期末在手订单21.39亿元,其中风电设备产品订单16.86亿元、光伏设备产品订单2.16亿元、紧固件1.34亿元。配套产能方面,美国支架工厂已经量产出货,沙特支架工厂公司预计今年四季度投产;南通基地一期厂房已建成,设备正陆续调试中。

   投资建议:考虑海外风电及光伏行业需求景气,公司持续推进"双海"战略,深化与西门子、GCS等知名企业的长期合作,成长性突出,我们预计公司24-26年营收分别为45.1、55.5、71.1亿元,对应增速分别为17％、23％、28％;归母净利润分别为3.0、4.6、6.7亿元,对应增速分别为65％、52％、45％,以8月22日收盘价作为基准,对应24-26年PE为12X、8X、5X。维持"推荐"评级。

   风险提示:汇率波动风险,原材料价格波动风险等。