中信特钢(000708):积极调整产品结构,经营韧性凸现-2024年中报点评

本报告导读:公司2024年上半年业绩略低于预期。公司盈利能力平稳,龙头韧性凸显。公司积极调整产品结构,持续研发创新,部分产品取得突破性进展。

   投资要点:维持"增持"评级。2024年上半年公司实现营收570.05亿元,同比下降2.26％,实现归母净利润27.25亿元,同比下降10.34％,实现扣非归母净利润26.68亿元,同比降低7.63％,公司业绩略低于预期。考虑到制造业景气度略有下降,下调公司2024-26年归母净利润为58.54/61.48/63.29亿元(原65.56/67.64/69.58亿元),对应EPS分别为1.16/1.22/1.25元。参考同类公司,给予公司2024年12倍PE进行估值,下调公司目标价至13.92元(原19.41元),维持"增持"评级。

   龙头经营韧性凸显。2024年Q1-Q2,公司分别实现销量480、472万吨,上半年销量合计952万吨,同比上升10万吨。1-2季度公司销售均价分别为5923、6060元/吨,吨毛利分别为729、746元/吨,对应吨钢净利分别为283、290元/吨。公司盈利能力平稳,龙头经营韧性凸显。

   积极调整产品结构,抓住市场机遇。公司抓住轴承、新能源汽车等行业发展契机,积极调整品种结构。2024年上半年,公司轴承钢销量超100万吨,同比增长13.04％;汽车用钢销量超300万吨,同比增长13.12％;"两高一特"销量同比增长24％。公司积极开发新市场,巩固龙头地位。

   持续创新,挖掘潜力。公司持续研发创新,2024年上半年公司在研高温合金材料获得中国航发/商发30余个型号流水认证应用资格,获得国际市场霍尼韦尔认证,并实现首单交付。此外,公司着力对内挖潜,进一步压降融资成本、资金成本,上半年73％的主要生产技经指标同比改善。

   风险提示:制造业需求大幅下行,铁矿石价格大幅上行。