百诚医药(301096):收入端稳健增长,自研成果转化步入收获期

事件概述2024年8月,百诚医药披露2024年中报:公司2024年上半年实现营业收入5.25亿元,同比增长23.88％;归母净利润为1.34亿元,同比增长12.35％;扣非归母净利润为1.23亿元,同比增长3.13％。单二季度公司实现营业收入3.09亿元,同比增长17.65％;归母净利润0.84亿元,同比下降0.05％;扣非归母净利润0.74亿元,同比下降12.28％。

   事件点评研发项目储备丰富,自研成果转化步入收获期1H24,公司研发技术成果转化业务实现收入2.90亿元,同比增长52.43％;毛利率87.28％,同比增长4.50pct。在自主立项的研发项目方面,截至1H24公司已经立项尚未转化的自主研发项目近300项,完成小试阶段196项,完成中试放大阶段40项,在验证生产阶段30项。1H24公司研发成果技术转化36个,适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等多类疾病领域。新药研发项目方面,目前已完成4个2类新药IND申报,获得4个2类新药的IND批件,1个1类新药完成临床I期试验迈入新的阶段。随着产品管线的持续推进及成果陆续转化,有望带动公司业绩进一步增长。

   新签订单稳健增长,临床服务与CDMO业务持续发展2024年上半年公司新增订单金额为7.11亿元(含税),同比增长13.38％,实现稳健增长。2024年上半年临床服务实现收入0.93亿元,同比增长36.24％,截至1H24临床中心已完成300多个生物等效性试验、2个药代动力学研究(其中包括1项1类新药)、多个医疗器械/IVD临床试验,已有近150个临床试验提交注册申请。赛默制药2024上半年对内对外合计取得定制研发生产服务实现收入0.62亿元,其中承接外部客户服务订单实现收入512.05万元,毛利率56.43％,截至1H24,赛默制药累计已完成落地验证520多个项目,申报注册303个项目。赛默制药加速了受托项目及自主研发项目的推进,增强与客户的合作黏性,一体化优势逐步显现。

   投资建议我们预计公司2024-2026年营业收入分别为12.51/15.10/18.14亿元;同比增速为22.9％/20.7％/20.1％;归母净利润分别为3.09/3.71/4.30亿元;净利润同比增速13.6％/20.0％/16.0％。维持"买入"评级。

   风险提示行业竞争加剧;订单交付不及预期;自研成果转化遇阻风险等。