东材科技(601208):Q2产销量增长助力业绩环比改善,拟投资20000吨高速通信基板用电子材料项目-公司信息更新报告

业绩符合预期,Q2产销增长助力盈利能力环比改善公司发布2024年中报,实现营收21.22亿元,同比+16％;归母净利润1.6亿元,同比-27.5％;扣非净利润1.09亿元,同比+194.6％,非经常性损益主要是5,655万元政府补助。其中Q2营收12.02亿元,同比+23.8％、环比+30.5％;归母净利润1.09亿元,同比-27.1％、环比+115.1％;扣非净利润0.72亿元,同比+16.1％、环比+94.5％。Q2电工绝缘材料、光学膜材料、电子材料销量同环比增长助力业绩环比改善。考虑公司项目进展和产销经营情况,我们维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为4.53、6.33、7.83亿元,EPS分别为0.51、0.71、0.87元/股,当前股价对应2024-2026年PE为12.4、8.9、7.2倍。随着光学膜、电子树脂新产能有序释放,我们看好公司中长期成长,维持"买入"评级。

   Q2盈利能力环比改善,拟投资建设高速通信基板用电子材料提升竞争力盈利能力方面,2024Q2销售毛利率、净利率分别为16.12％、8.8％,环比Q1分别+3.41、+3.99pcts。分产品看,2024Q2电工绝缘材料、新能源材料、光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料营收1.32、3.83、3.00、3.08、0.44亿元,同比+10.6％、+22.3％、+14.6％、+40.4％、+40.4％,销量同比分别+31.6％、+37.9％、+14.4％、+42.6％、+56.1％,环比分别+60.2％、-1.9％、+43.4％、+51.3％、+26.0％,2024H1光学膜材料均价同比+3.6％,其余主营产品均价同比仍承压。公司同时公告拟设立孙公司东材电子材料(眉山)在四川省眉山市投资建设"年产20000吨高速通信基板用电子材料项目",项目总投资7亿元,产品包括5,000吨电子级低介质损耗热固性聚苯醚树脂、2,000吨电子级非结晶型马来酰亚胺树脂、1,500吨电子级结晶型马来酰亚胺树脂、4,000吨电子级低介质损耗活性酯固化剂树脂、3,500吨电子级碳氢树脂、4,000吨电子级低介质损耗含磷阻燃树脂。我们认为,随着光学膜、电子树脂新建产能释放和品种结构优化,公司高质量发展动力充足。

   风险提示:项目进展不及预期、需求复苏不及预期、产品及原材料价格波动等。